「動量效應」認為，在最近的過去表現好的股票，在最近的將來也會繼續如此。但這遠非普遍效應。雖然動量利潤在美國等地可能是相當大的，但這種效應在其他地方要弱得多，特別是東亞。 新的研究表明，很可能有文化相關因素在起作用，尤其是個人主義的程度。 香港科大的魏國強及其研究夥伴Andy C.W. Chui和Sheridan Titman認為，個人主義對動量利潤有顯著影響，原因是個人主義與過分樂觀和過分自信相關。個人主義還與自我歸因傾向相關。所謂自我歸因，是指人們把成功算在自己身上，並推卸失敗責任。 作者說：「早先的研究表明，與屬於集體主義文化的人相比，屬於個人主義文化的人，容易對其資訊的精確性過分自信，並更容易出現自我歸因傾向。研究還表明，過分自信與自我歸因能產生動量利潤和長期逆轉。為此 ... 閱讀更多

公司與其利益攸關方的關係可能對其財務業績有重要影響。儘管這一點就股東而言顯然是正確的，但就僱員、供應商和社區等非財務利益攸關方而言，也是如此。實際上，公司與這組利益攸關方的關係，也可能是影響公司財務業績持續性的一個決定因素。 香港科大的崔載必和王鶴麗考察了518家美國上市公司1991至2001年的業績，並調查了其非財務利益攸關方關係的品質與其財務業績持續性之間的關係。他們發現，好的關係不僅能使公司更長久地維持良好的財務回報，而且在幫助公司更快地走出低迷時，起到更大的作用。 作者說：「良好的利益攸關方關係很有價值，很難得，競爭對手要模仿和/或取代都要付出高昂的代價。」 「這些關係可為公司帶來業績優勢：僱員將更努力地工作，提高公司的效益，客戶將增加需求或支付溢價，供應商更願意參與知識共用 ... 閱讀更多

想要推出新産品或升級舊産品的製造商，能夠獲益于仔細考慮用何種渠道向消費者披露産品的質量。採取錯誤的方式可能會降低利潤。 這是香港科大郭亮提出的建議。他構建了一個模型，研究在涉及一名製造商和一名零售商的分銷渠道中有關披露産品質量訊息的方式選擇。 他說：「汽車、電腦和時裝等新産品數量的激增，日益導致産品壽命周期的縮短以及消費者對質量的不確定。」 「在這些市場，質量披露是應對這個問題的一種手段，但具體披露方式存在很大差異。有些製造商直接向消費者披露産品訊息，而在有些市場則通常通過下遊夥伴（零售商）散布這一訊息。」 「我尋求就這兩種披露方式(直接或者通過零售商)對質量訊息披露以及對公司收效産生的影響提供見解。」 郭發現，通過銷售導購和免費樣品等手段實現的零售商披露方式，可導致更多訊息得到透露，並且也可能更有利可圖 ... 閱讀更多

個人投資者(香港稱為散戶)，或一些對公司前景持有少量訊息的人，能影響股價嗎？過去十年，這個問題一直吸引了金融經濟界的研究興趣及熱烈的討論。一派的學說是傳統的「芝加哥學派」經濟學家認為，缺乏有價值訊息的人影響不了股價。另一派「行為學派」則一直認為個人「有可能」影響資產價格，但尚欠確鑿的證據。 香港科大的Mark S. Seasholes與兩位研究伙伴嘗試以台灣的股票交易去探討上述問題。他們特別針對以保証金帳戶(港稱「孖展」)作的股票買賣。研究這類型交易有幾個好處。首先，99.3%這類交易都是來自個人投資者(散戶)。第二，這些交易的總和佔整體交易量的四成，是一個相當可觀的規模。第三，台灣的個人投資者一般的表現都落後大市，顯示他們缺乏有價值的訊息。最後，大約九成的這些交易都被列為「進取」，表示他們有使用市場化限價單 ... 閱讀更多

創造力可能是僱員身上的寶貴素質。它能引導僱員產生新的創意和方法、改進既有的程序並找到替代辦法，從而推進其個人和公司的績效。一項新研究為這種現象提供了依據，並確定了增強僱員創造力的因素。 香港科大的龔亞平和樊景立以及黃家齊調查了178位台灣保險代理及其主管，發現在調查所涉及的期限，創造力得分較高的代理從經理那裡獲得較好的績效評估，並且引人注目的是，他們也取得了較好的銷售成績。 他們說：「創造力對組織機構的生存和競爭實力至關重要。僱員的創造力很可能會造福組織機構，這進一步証明，研究各項影響僱員創造力的前提條件，具有實際價值。」 作者對兩個前提條件特別感興趣，那就是變革型領導和僱員學習導向。他們認為這兩個前提條件能強化僱員的創造力，進而強化績效。 變革型領導是指能激勵並推動員工取得超越期望的績效的一種領導方式 ... 閱讀更多

分析師應該為投資者提供獨立的証券分析報告訊息來源，但實際情況並非始終如此。就在互聯網泡沫爆破的前夕，分析師公布買入建議越來越多，賣出建議越來越少，這不一定是因為股票的基本面良好，而是因為他們的買入建議有助於其僱主保持現有的投資銀行業務，吸引新的投資銀行業務。這引起了監管機構的注意，於是2007年美國監管機構引入了針對分析師在証券分析報告上的利益沖突提出的新規則。最近的研究表明，這些規則出台以後實際上導致了分析報告中「買入」，「賣出」和「持有」的股票分布比以前更為均衡。 美國券商協會2711號規則是美國証監會於2002年通過的，其中比較重要的一項是禁止全美証券交易商協會（NASD）和紐約証券交易所（NYSE）的成員把分析師的薪酬與其公司的投資銀行交易挂鉤 ... 閱讀更多

正如研究所証明的那樣，在公司如何進入外國市場以及它們所做的投資類型上，文化距離可能是一個關鍵因素。但是，東道國公司在其母國項目中尋求外資介入時，又會如何呢？文化距離也影響到它們的決定嗎？ 香港科大的李家濤及其研究伙伴Seung-Hyun Lee和Oded Shenkar通過對比涉及韓國公司的外來投資和對外投資，考查了這一情形。他們發現，盡管與外國合伙人的文化距離並未顯著影響韓國公司的首選控制度，但確實使它們偏愛國內企業勝於國外企業。 作者說：「對外投資和外來投資的根本差異是，前者涉及外國環境和外國合伙人，而後者僅限於適應外國合伙人。與外來投資者合作，本地公司可得益於既有的合法性和制度支持。」 公司在自己的環境中感到舒適，會選擇賦予其更多控制力的安排，不過這是文化距離所能產生影響的方面 ... 閱讀更多

許多公司都熟知，減低經理與市場之間的訊息不對稱可能對公司有益處。尋求外部融資或報告較高收益增長的公司更有可能披露財務訊息。披露訊息的行為也已証明對股價有正面影響。它還與更好的企業治理與CEO股份所有權制相關。 鑒於以上種種，透露訊息的方式中有著利害關系。1995年「証券訴訟改革法」鼓勵管理層自願公佈收益預測。但許繼偉及其研究伙伴Steve Matsunaga和Dale Morse認為，會計中的保守傾向也能起到減低訊息不對稱的作用。 作者說：「保守的會計做法能減低訊息不對稱和對未來收益猜度的不確定性，因而可以取代管理層的預測。」 「這是通過在收益數字中加速負面訊息的披露做到的。保守的財務報告被操控、進而虛報收益的可能性也得以減低。同樣，保守傾向通過預見所有損失，提高了收益的可預測性 ... 閱讀更多

銷售員為了推銷而公然奉承客戶的做法，比如，虛情假意地恭維顧客的衣著觸角或品味，可能會惹惱接受方。但事實証明，甜言蜜語可能仍然具有預期的效應。從長期來看，客戶會對奉承者懷有較正面的看法。 這是香港科大Elaine Chan和Jaideep Sengupta在一項研究中的發現。 作者說：「奉承是最古老最常用的說服方法之一，並已証明是奏效的，這是因為人類有一種相信自身優點的基本欲望。」 「在奉承顯然是『假話』的情形下 - 即接受方明知奉承者是在假意恭維並且很可能有隱蔽的動機 - 其他研究和直覺表明，人們會忽視恭維話，並糾正自己原本有好感的反應。我們發現，盡管有這種糾正行為，但仍然可以觀察到奉承的正面影響。」 他們從明顯與含蓄的兩種態度研究奉承。明顯的態度受到個人有意識的控制，並與忽視恭維話相關 ... 閱讀更多

新技術為賣方營銷產品開闢了新的途徑。電子郵件、傳真、電話營銷和直郵廣告能以相對低的成本觸及數以萬計的消費者。不過，消費者要付出代價，因為他們的隱私受到了侵犯 - 並且他們的反應對賣方和消費者都具有值得關注的含意。 消費者可能採用隱藏或轉向手段來回避賣方的招攬。從香港科大許佳龍及其研究伙伴Il-Horn Hann、Sang-Yong T. Lee和Ivan P.L. Png設計的模型來看，視消費者選擇的方法而定，這可能會推進賣方的收益和消費者的福祉。 作者說：「隱私是消費者的一個主要顧慮。他們運用 VCR、TiVo、來電顯示、垃圾郵件過濾程序、彈出窗口攔截程序、匿名瀏覽以及其他設備和手段來回避營銷，並保護自己的隱私。2005年，美國工業在消費者電話營銷上耗資178億美元，但同時間有多於1億個電話號碼登記在政府的 ... 閱讀更多