公認會計準則，即GAAP，旨在向投資者和其他人提供有關公司財務狀況的更透明的描述。 但是，公司往往除去許多GAAP收益成分，而在新聞稿中公佈非GAAP收益。儘管企業經理常常聲稱，非GAAP收益披露有助於其傳達永久收益，但人們擔心企業投機性使用非GAAP收益來描繪其績效。新規則的引入是為了控制這個問題，但新規則起到作用了嗎？ Frank Heflin和Charles Hsu考察了美國證監會2003年3月所推規則的效應。他們不僅考查了非GAAP披露的頻率，而且還考查了從GAAP收益中排除掉的項目的數量和性質。 作者發現，儘管這些規則減少了投機類非GAAP披露，但也減少了資訊類非GAAP披露。 他們通過考察特殊專案和其他專案這兩類非GAAP披露得出這一結論。特殊專案往往包含暫時性的資訊，因此排除這些專案 ... 閱讀更多

超市貨架上的競爭是激烈的，製造商和零售商始終在努力解決如何使其品牌引人注目的問題。包裝、廣告、擺放位置和消費者自己的目標都在發生影響。一項新的研究仔細考查了這些因素，對哪些因素最重要提供啟示。 Ralf van der Lans、Rik Pieters和Michel Wedel在荷蘭跟蹤109名消費者的眼運動。這些消費者需要在一個電腦類比的超市貨架上搜尋衣物洗滌劑品牌。他們的注意力還被引導到某些形式的洗滌劑（儲存單位 - SKU）上，如小塊狀和凝膠狀，並最多有10秒鐘時間尋找產品。 作者關注的重點是參與者目光停留的地方、其準確度以及這與視覺特徵（即包括色彩、亮度和邊緣在內的產品「自下而上效應」）是如何互動的。他們還對消費者的目標（即「自上而下的效應」）感興趣 ... 閱讀更多

從會計的角度而言，人們對首席執行官的素質對公司決策的影響這一問題沒有做過太多的探討。但是，有堅實的證據表明，首席執行官的聲譽在這裏意義重大。例如，經理的聲譽和職業關注已經證明會影響財務報表的使用者對報表品質以及首席財務官報告決策的評價。另據傳聞，聲譽卓著的經理可能會參與盈餘操縱，維護其聲譽。 鑒於這些因素，香港科大的黃昊和臧蘊智及其研究夥伴Jennifer Francis和Shivaram Rajgopal著手考查有無辦法衡量首席執行官聲譽對盈餘品質的影響。他們仔細地區分內在盈餘品質和可調控盈餘品質。內在盈餘品質指可歸功於公司營運環境和生產技術的特徵，而可調控盈餘品質則可能受到短期行動的影響。 他們發現，公司的需要和著名首席執行官的能力之間存在一種有意思的相互作用。盈餘品質低的公司更有可能找名聲大的首席執行官 ... 閱讀更多

在時裝或季節性商品市場，比如服裝和化妝品，或者以充斥大量新產品為特徵的市場，比如汽車和電子產品，製造商和零售商都面臨一個問題。他們如何知道產品是否會吸引消費者？ 製造商通常有更多的資源，可以通過市場研究、產品測試等方法獲得這些資訊。因此，他們可以通過資訊共用，以促使零售商訂購更多數量的產品。 香港科大的郭亮和加州大學伯克萊分校的Ganesh Iyer通過嚴謹的博弈論模型，來研究製造商用以影響其零售商行為的資訊收集以及資訊共用策略。 他們研究兩種資訊收集的形式：1) 受限形式，指製造商只能或者收集無窮多的資訊或者完全不收集任何資訊；2) 靈活形式，即資訊收集的過程是連續的：製造商每當獲得新的資訊都可以決定是否繼續收集或者馬上停止收集。 這些資訊收集形式的影響取決於收集到的資訊是如何共用的。作者考慮了兩種共用形式 ... 閱讀更多

金融監管往往應金融危機而生，其目的大多是為了避免將來再發生類似的危機。因此衡量某一金融監管是否成功的重要指標便是研究該金融監管是否達到了其預期的效果。這也是 Ryan LaFond和尤海峰在閱讀一項有關《聯邦存款保險公司改進法》（FDICIA）的研究時所思考的問題。 《聯邦存款保險公司改進法》是20世紀80年代末美國發生儲蓄和貸款危機之後制定的。當時約有1,150家銀行倒閉，於是FDICIA引入數項改革，改進銀行的金融管理。其中的一項改革，即第36節，意在通過加強公司的內部控制來改進財務報告的品質，從而減少銀行及其利益攸關方之間的資訊不對稱。 J. Altamuro和A. Beatty研究的主要課題便是FDICIA法案中的內部控制條款是否達到了其提高財務報告的品質的目的 ... 閱讀更多

從工業工程和放射學到產品搜索和導航，目標搜索在許多領域都至關重要。過去，這其中涉及的過程不得不依據最終選擇加以推斷，但眼運動軌跡跟蹤的發展為密切追蹤人們尋找目標的方式開闢了途徑。 Ralf van der Lans及其研究夥伴Rik Pieters和Michel Wedel利用這些發展，創建了一個模型，用來更敏銳地洞悉人類搜索目標的方式，進而可用於提高尋覓目標的能力或改進行銷刺激因素的設計，如包裝、貨架和廣告，以便將注意力引到某些目標上。 他們的模型描繪了眼運動的兩個最重要衡量尺度：定睛和掃視。定睛是指眼運動處於穩定狀態並從場景中提取資訊的時候，而掃視是視線轉向新定睛點時壓制視力的快速彈道式眼運動。作者認為，這兩種形式的眼運動受到大腦中與兩個注意力狀態相關因而與目標搜索相關的獨立路徑所驅動。 一個狀態是定位 - ... 閱讀更多

優質的財務報告已證明能改進資本投資效率，但迄今未止這一發現尚不完善。儘管報告品質與總體改進相關，但尚不清楚是減少了過度投資還是減少了投資不足，抑或兩者都減少。 Gary Biddle、Gilles Hilary 和Rodrigo Verdi經過考查，發現品質較高的財務報告確實在兩種情況下帶來好處，具體依據公司的狀況而定。有過度投資傾向的公司有大量現金，且沒有利用杠杆，而有投資不足傾向的公司往往受到現金約束，且高度利用杠杆。 作者考查了1993-2005年期間34,791個公司年度資料，得出了這一結果。財務品質的考評標準是考查應計項目品質的兩個尺度、財務披露透明度的一個單獨尺度以及這三個尺度的組合。 作者說：「財務報告傳達有關公司經營的資訊，特別是為權益投資者提供資訊的預期現金流。我們發現 ... 閱讀更多

人們心甘情願地為同樣的商品支付不同的價格。原以為互聯網的出現為消費者提供了更多更好的資訊，消費者因此就能找到最合算的交易，但實際情況並無改觀。 這一發現源自一項比較美國機票價格的研究，說明公司仍能對目標客戶運用定價策略促進其品牌形象。特別是每日低價（EDLP）策略，它具有驚人的彈性，甚至當它提供的價格並非現行最低價格時也不例外。 香港科大的冼志恒及其研究夥伴Ramnath K. Chellapa和S. Siddarth，通過聚焦美國定期航線的價格差別，得出這一結論。同一航班的價格常常是不同的，例如，休閒旅客和商務旅客有不同的緊迫度要求和靈活性。 作者證明，航空公司在其定價策略中利用這一事實，即使在互聯網這樣資訊豐富的環境中也不例外。他們辨別出兩個主要策略：EDLP策略以及HILO/PROMO策略 ... 閱讀更多

長期以來，金融經濟學家都認為，當公司的資訊披露欠透明時，其股價會較多地受整個市場波動的影響，而不是反映該公司特有的資訊。也就是說，股價同步性，即股價變動中可以用市場因素解釋的比例，就會很高。 想一想像中國或資訊披露品質低的其他新興國家，在某個給定日期，如果市場上漲，那麼幾乎所有股票都會上漲，而如果市場下跌，則大多數股票都會下跌。這些是高股票回報同步性的典型例子，許多分析師把這種同步性當作資訊透明度的衡量尺度。一項新研究指出，這有道理，但不一定對。 Sudipto Dasgupta、甘潔和Ning Gao認為，股價主要對尚不知曉的事物做出反應。因此，有關公司的資訊公開得越多，等待投資者的意外就越少。結果，股價就會顯示較高的股票回報同步性，即股票回報更多地受市場因素而非公司特定因素的影響。 作者說：「我們的觀點是 ... 閱讀更多

公司治理機制可以是一種約束經理並確保其以公司所有者利益為上的手段。問題是，任何一種方法都不是放之四海而皆準的。一些機制在某些公司的運作效果好於其他一些公司。 例如，在依靠公司特定知識資產創造經濟價值的高度創新公司，經理需要行動的靈活性，因為在此類情況下，其監督者，如董事會和股東會，掌握的資訊不如經理的可靠。不過，監督者仍需要確保經理的行動符合公司的利益。所以，關鍵在於找到合適的公司治理機制來達到這一目的，而不會不恰當地約束經理的行動自由度。 在一項由215家美國公司組成的研究中，何今宇和王鶴麗考察了兩種常用機制 - 激勵和監控，並發現激勵機制在經濟績效上對創新型公司更有好處，而監控機制往往會損害此類公司。 作者說：「難就難在既要賦予經理制定戰略決策的充分自由度，又要限制經理以所有者的利益為代價牟取個人私利的動機 ... 閱讀更多