優質的財務報告已證明能改進資本投資效率，但迄今未止這一發現尚不完善。儘管報告品質與總體改進相關，但尚不清楚是減少了過度投資還是減少了投資不足，抑或兩者都減少。

Gary Biddle、Gilles Hilary 和Rodrigo Verdi經過考查，發現品質較高的財務報告確實在兩種情況下帶來好處，具體依據公司的狀況而定。有過度投資傾向的公司有大量現金，且沒有利用杠杆，而有投資不足傾向的公司往往受到現金約束，且高度利用杠杆。

作者考查了1993-2005年期間34,791個公司年度資料，得出了這一結果。財務品質的考評標準是考查應計項目品質的兩個尺度、財務披露透明度的一個單獨尺度以及這三個尺度的組合。

作者說：「財務報告傳達有關公司經營的資訊，特別是為權益投資者提供資訊的預期現金流。我們發現，品質較高的財務報告與較低的過度投資和較低的投資不足均相關。」

例如，儘管所有公司年度的平均投資是14.4%，但對於有過度投資傾向的公司而言，如果應計項目品質尺度比正常尺度高一個標準差，則其平均投資就相對降低4.4%到7.3%。

對於有投資不足傾向的公司而言，應計項目品質尺度增加一個標準差，則投資增加1.9-5%。

即使以公司治理變數加以檢驗，這些發現也是適用的，說明改進投資效率的原因是財務報告的品質而非其他因素。

作者也考查了宏觀經濟力量有無可能扭曲這些結果，但他們發現財務報告品質較高的公司較少受宏觀經濟震動的影響。它們偏離預期投資水準的可能性也較低。

作者說：「這些結果符合這一論點：財務報告品質促進了受限公司的投資，對有過度投資傾向的公司則抑制了投資。」

「總體而言，這些發現符合這一觀點：財務報告品質在減輕資訊摩擦中發揮作用，而資訊摩擦最終會影響投資效率。」