公认会计准则，即GAAP，旨在向投资者和其他人提供有关公司财务状况的更透明的描述。 但是，公司往往除去许多GAAP收益成分，而在新闻稿中公布非GAAP收益。尽管企业经理常常声称，非GAAP收益披露有助于其传达永久收益，但人们担心企业投机性使用非GAAP收益来描绘其绩效。新规则的引入是为了控制这个问题，但新规则起到作用了吗？ Frank Heflin和Charles Hsu考察了美国证监会2003年3月所推规则的效应。他们不仅考查了非GAAP披露的频率，而且还考查了从GAAP收益中排除掉的项目的数量和性质。 作者发现，尽管这些规则减少了投机类非GAAP披露，但也减少了信息类非GAAP披露。 他们通过考察特殊项目和其他项目这两类非GAAP披露得出这一结论。特殊项目往往包含暂时性的信息，因此排除这些项目 ... 阅读更多

超市货架上的竞争是激烈的，制造商和零售商始终在努力解决如何使其品牌引人注目的问题。包装、广告、摆放位置和消费者自己的目标都在发生影响。一项新的研究仔细考查了这些因素，对哪些因素最重要提供启示。 Ralf van der Lans、Rik Pieters和Michel Wedel在荷兰跟踪109名消费者的眼运动。这些消费者需要在一个电脑模拟的超市货架上搜寻衣物洗涤剂品牌。他们的注意力还被引导到某些形式的洗涤剂（储存单位 - SKU）上，如小块状和凝胶状，并最多有10秒钟时间寻找产品。 作者关注的重点是参与者目光停留的地方、其准确度以及这与视觉特征（即包括色彩、亮度和边缘在内的产品「自下而上效应」）是如何互动的。他们还对消费者的目标（即「自上而下的效应」）感兴趣 ... 阅读更多

从会计的角度而言，人们对首席执行官的素质对公司决策的影响这一问题没有做过太多的探讨。但是，有坚实的证据表明，首席执行官的声誉在这里意义重大。例如，经理的声誉和职业关注已经证明会影响财务报表的使用者对报表质量以及首席财务官报告决策的评价。另据传闻，声誉卓著的经理可能会参与盈余操纵，维护其声誉。 鉴于这些因素，香港科大的黄昊和臧蕴智及其研究伙伴Jennifer Francis和Shivaram Rajgopal着手考查有无办法衡量首席执行官声誉对盈余质量的影响。他们仔细地区分内在盈余质量和可调控盈余质量。内在盈余质量指可归功于公司营运环境和生产技术的特征，而可调控盈余质量则可能受到短期行动的影响。 他们发现，公司的需要和著名首席执行官的能力之间存在一种有意思的相互作用。盈余质量低的公司更有可能找名声大的首席执行官 ... 阅读更多

在时装或季节性商品市场，比如服装和化妆品，或者以充斥大量新产品为特征的市场，比如汽车和电子产品，制造商和零售商都面临一个问题。他们如何知道产品是否会吸引消费者？ 制造商通常有更多的资源，可以通过市场研究、产品测试等方法获得这些信息。因此，他们可以通过信息共享，以促使零售商订购更多数量的产品。 香港科大的郭亮和加州大学伯克利分校的Ganesh Iyer通过严谨的博弈论模型，来研究制造商用以影响其零售商行为的信息收集以及信息共享策略。 他们研究两种信息收集的形式：1) 受限形式，指制造商只能或者收集无穷多的信息或者完全不收集任何信息；2) 灵活形式，即信息收集的过程是连续的：制造商每当获得新的信息都可以决定是否继续收集或者马上停止收集。 这些信息收集形式的影响取决于收集到的信息是如何共享的。作者考虑了两种共享形式 ... 阅读更多

金融监管往往应金融危机而生，其目的大多是为了避免将来再发生类似的危机。因此衡量某一金融监管是否成功的重要指标便是研究该金融监管是否达到了其预期的效果。这也是 Ryan LaFond和尤海峰在阅读一项有关《联邦存款保险公司改进法》（FDICIA）的研究时所思考的问题。 《联邦存款保险公司改进法》是20世纪80年代末美国发生储蓄和贷款危机之后制定的。当时约有1,150家银行倒闭，于是FDICIA引入数项改革，改进银行的金融管理。其中的一项改革，即第36节，意在通过加强公司的内部控制来改进财务报告的质量，从而减少银行及其利益攸关方之间的信息不对称。 J. Altamuro和A. Beatty研究的主要课题便是FDICIA法案中的内部控制条款是否达到了其提高财务报告的质量的目的 ... 阅读更多

从工业工程和放射学到产品搜索和导航，目标搜索在许多领域都至关重要。过去，这其中涉及的过程不得不依据最终选择加以推断，但眼运动轨迹跟踪的发展为密切追踪人们寻找目标的方式开辟了途径。 Ralf van der Lans及其研究伙伴Rik Pieters和Michel Wedel利用这些发展，创建了一个模型，用来更敏锐地洞悉人类搜索目标的方式，进而可用于提高寻觅目标的能力或改进营销刺激因素的设计，如包装、货架和广告，以便将注意力引到某些目标上。 他们的模型描绘了眼运动的两个最重要衡量尺度：定睛和扫视。定睛是指眼运动处于稳定状态并从场景中提取信息的时候，而扫视是视线转向新定睛点时压制视力的快速弹道式眼运动。作者认为，这两种形式的眼运动受到大脑中与两个注意力状态相关因而与目标搜索相关的独立路径所驱动。 一个状态是定位 - ... 阅读更多

优质的财务报告已证明能改进资本投资效率，但迄今未止这一发现尚不完善。尽管报告质量与总体改进相关，但尚不清楚是减少了过度投资还是减少了投资不足，抑或两者都减少。 Gary Biddle、Gilles Hilary和Rodrigo Verdi经过考查，发现质量较高的财务报告确实在两种情况下带来好处，具体依据公司的状况而定。有过度投资倾向的公司有大量现金，且没有利用杠杆，而有投资不足倾向的公司往往受到现金约束，且高度利用杠杆。 作者考查了1993-2005年期间34,791个公司年度数据，得出了这一结果。财务质量的考评标准是考查应计项目质量的两个尺度、财务披露透明度的一个单独尺度以及这三个尺度的组合。 作者说：「财务报告传达有关公司经营的信息，特别是为权益投资者提供信息的预期现金流。我们发现 ... 阅读更多

人们心甘情愿地为同样的商品支付不同的价格。原以为互联网的出现为消费者提供了更多更好的信息，消费者因此就能找到最合算的交易，但实际情况并无改观。 这一发现源自一项比较美国机票价格的研究，说明公司仍能对目标客户运用定价策略促进其品牌形象。特别是每日低价（EDLP）策略，它具有惊人的弹性，甚至当它提供的价格并非现行最低价格时也不例外。 香港科大的冼志恒及其研究伙伴Ramnath K. Chellapa和S. Siddarth，通过聚焦美国定期航线的价格差别，得出这一结论。同一航班的价格常常是不同的，例如，休闲旅客和商务旅客有不同的紧迫度要求和灵活性。 作者证明，航空公司在其定价策略中利用这一事实，即使在互联网这样信息丰富的环境中也不例外。他们辨别出两个主要策略：EDLP策略以及HILO/PROMO策略 ... 阅读更多

长期以来，金融经济学家都认为，当公司的信息披露欠透明时，其股价会较多地受整个市场波动的影响，而不是反映该公司特有的信息。也就是说，股价同步性，即股价变动中可以用市场因素解释的比例，就会很高。 想一想像中国或信息披露质量低的其他新兴国家，在某个给定日期，如果市场上涨，那么几乎所有股票都会上涨，而如果市场下跌，则大多数股票都会下跌。这些是高股票回报同步性的典型例子，许多分析师把这种同步性当作信息透明度的衡量尺度。一项新研究指出，这有道理，但不一定对。 Sudipto Dasgupta、甘洁和Ning Gao认为，股价主要对尚不知晓的事物做出反应。因此，有关公司的信息公开得越多，等待投资者的意外就越少。结果，股价就会显示较高的股票回报同步性，即股票回报更多地受市场因素而非公司特定因素的影响。 作者说：「我们的观点是 ... 阅读更多

公司治理机制可以是一种约束经理并确保其以公司所有者利益为上的手段。问题是，任何一种方法都不是放之四海而皆准的。一些机制在某些公司的运作效果好于其他一些公司。 例如，在依靠公司特定知识资产创造经济价值的高度创新公司，经理需要行动的灵活性，因为在此类情况下，其监督者，如董事会和股东会，掌握的信息不如经理的可靠。不过，监督者仍需要确保经理的行动符合公司的利益。所以，关键在于找到合适的公司治理机制来达到这一目的，而不会不恰当地约束经理的行动自由度。 在一项由215家美国公司组成的研究中，何今宇和王鹤丽考察了两种常用机制 - 激励和监控，并发现激励机制在经济绩效上对创新型公司更有好处，而监控机制往往会损害此类公司。 作者说：「难就难在既要赋予经理制定战略决策的充分自由度，又要限制经理以所有者的利益为代价牟取个人私利的动机 ... 阅读更多