股票期权已成为员工薪酬方案的重要特征。从1992-2000年，美国的员工股票期权值从110亿增加到1190亿美元，增长了10倍以上。其吸引力足够明显：它们向员工提供激励，帮助吸引和留住合格员工，在身处财务困境的公司还能取代现金报酬。一项新研究表明还有另一个好处：它们可以是融资源泉，特别是对外部融资成本高的公司而言。

香港科大的Ilona Babenko和Yuri Tserlukevich及其研究伙伴Michael Lemmon说，股票期权对公司有吸引力，是因为在行权时，它们提供现金和税务利益，并往往是在股价高、公司很可能有良好投资机会时行权。这意味着，对投资的需求高于内部资源时，公司能增加其投资。

作者考查了2000-2005年期间1,400多家公司的行权和投资，来证明这一点。通过行权赚取的资金与投资增加相关。

作者说：「根据我们的估算，在公司从员工行使股票期权获得的每一元现金流入中，有0.34元被用于增加资本和研发支出。」这一效应对研发支出更显著，并且大于通过发售优质证券所取得的资金。

不过，这一效应并非在所有公司都相同。投资需求大于内部现金流的公司，以及外部融资边际成本较高的公司，他们的投资对期权相关的现金流更敏感。

作者还考虑了公司股票回购方法的影响。其他研究认为，关注每股收益的经理可能会把来自盈利性投资的资金用于回购股票，但这里没有出现这种情况。

「和投资形成对照，在外部融资需求高的公司和边际融资成本高的公司，股票回购与现今流入无关，但在容易取得外部融资的公司，则与收益呈正相关。」

「似乎对外部资本需求低的公司会把行权收益回馈给股东，而外部融资成本高的公司则用这些额外的现金流筹集投资。」

作者建议，员工薪酬方案的设计应考虑员工股票期权在为公司提供资金上所起的显著作用。

作者说：「作为薪酬计划的组成部分，间接向员工发行股票是一个重要的融资来源，对内部流动性有限的公司和资本市场成本高的公司尤其如此。」