Do credit rating actions predict accounting fraud? The answer is yes, according to Allen H. Huang and Shiheng Wang of HKUST and their colleague. Their study also suggests that evidence of fraudulent accounting is strongest when it comes from issuer-paid credit rating agencies (CRAs); their investor-paid rivals are less able to detect fraud signals ... 閱讀更多

Accounting fraud imposes significant costs on firms and their stakeholders in the forms of higher costs of capital, inefficient resource allocation, regulatory sanctions, and investment losses. Not surprisingly, stakeholders, regulators, and researchers are interested in fraud detection. Credit rating agencies are one of the most important information ... 閱讀更多

Recent decades have seen extraordinary growth in cross-border debt financing as financial systems become more globally integrated and companies take advantage of foreign markets to share risk, increase liquidity, and obtain cheaper capital. In the first study to comprehensively identify corporate rating patterns for a broad set of international firms, HKUST ... 閱讀更多

Research and development (R&D) is a major contributor to technological progress and economic well-being. From the standpoint of the individual firm, R&D is a key aspect of doing business and a determinant of long-term growth. In the U.S., R&D intensive firms enjoy higher market valuations and greater stock returns than their peers. HKUST researcher Shiheng ... 閱讀更多

一個一次性外部事件為香港科大的研究人員提供了研究股市“熱點話題”——盈餘公告後漂移現象（英文縮寫PEAD）的難得契機。PEAD的定義是當前公佈盈餘“意外”（盈餘結果高於或低於預期時）對隨後股票回報的顯著正面影響（當盈餘結果高於市場預期，其後三到六個月內股價走高。反之，股價走低。）。是什麼推動PEAD？它與什麼有相互關係？為什麼這種現象在有的企業會增強，而在其他企業則不然？為什麼有些國家根本不存在這種現象？ 儘管美國的研究人員長期以來都非常熱衷於這一專題，但國際證據有限，未能得出一致結論。洪明儀、李系和汪詩蘅試圖填補這一空白，研究了改善非美國企業的財務報告品質對PEAD變動的影響，進而對PEAD的存在和解釋提供了新證據，並完善了對全球市場效率的理解。PEAD在全球研究中沒有得到清晰闡述的原因之一是 ... 閱讀更多

會計一體化在全球資本市場扮演重要角色。單一財務報告準則有利於促進國別間財務數據的比較，使金融分析師更容易跟蹤國外公司。同時，會計一體化降低了金融分析師的信息成本，有利於改善盈利預測的準確性。那麼，實際情況是否如此？ 《國際財務報告準則》為研究上述問題提供了一個框架。當前眾多國家都採用了國際財務報告準則，譚紅平，汪詩蘅和Michael Welker借助這個全球會計改革，測試了會計一體化對金融分析師的影響。 他們表示：「雖然金融分析師是最重要，最富有經驗的財務報表使用者，強制實施《國際財務報告準則》，是否有利於金融分析師的股票跟蹤與盈利預測， 並非顯而易見。」 「一方面，該準則有助於降低分析師的信息獲取和處理成本，從此他們在跟蹤國外公司之前，無需再學習新的會計準則。這為他們掃清了跟蹤國外公司的障礙 ... 閱讀更多

就會計慣例而言，強制採用國際財務報告準則(IFRS)可能有助於營造平等競爭環境，但是在正式採用該準則之前的過渡時期也為管理者提供了選擇股票發行時間的機會。 這是汪詩蘅和Michael Welker考查15個國家的上市公司在採用IFRS之前的三年過渡期內的股票發行情況後得出的研究結論。他們發現，如果採用IFRS對帳面淨收益產生負面影響，在採納IFRS之前的三年過渡期內，公司發行股票的可能性提高。 這是因為，在採納IFRS的第一年年末，公司必須披露兩套財務報表，一套根據當地會計準則編制，另一套根據IFRS編制，於是造成管理者與投資者之間資訊不對稱。 兩套財務報表之間所報告的淨收益的差異可能會促使投資者重新評價公司的股票。但是，管理者在披露差異之前的過渡期內對這些差異有比較詳實的資訊 ... 閱讀更多