就會計慣例而言，強制採用國際財務報告準則(IFRS)可能有助於營造平等競爭環境，但是在正式採用該準則之前的過渡時期也為管理者提供了選擇股票發行時間的機會。

這是汪詩蘅和Michael Welker考查15個國家的上市公司在採用IFRS之前的三年過渡期內的股票發行情況後得出的研究結論。他們發現，如果採用IFRS對帳面淨收益產生負面影響，在採納IFRS之前的三年過渡期內，公司發行股票的可能性提高。

這是因為，在採納IFRS的第一年年末，公司必須披露兩套財務報表，一套根據當地會計準則編制，另一套根據IFRS編制，於是造成管理者與投資者之間資訊不對稱。

兩套財務報表之間所報告的淨收益的差異可能會促使投資者重新評價公司的股票。但是，管理者在披露差異之前的過渡期內對這些差異有比較詳實的資訊，而投資者必須等到採納IFRS的第一年年末才獲知兩套財務報表及其差異。這就為管理者提供了一個時間視窗，他們在此期間掌握的資訊比投資者多，並能利用這一視窗做出對自己有利的融資時機決策。

作者研究了澳大利亞和歐洲14個國家2,916家上市公司，並找到了這方面的依據。依據IFRS準則報告的淨收益相對于依據本地會計準則報告的淨收益下降幅度越大，公司就越有可能在披露淨收益的下滑之前發行股票。

在一個國家裏把所有上市公司按帳面淨收益的下降幅度進行排名，如果一個公司淨收益下滑幅度的排名從前25% 上升到前75%，其股票發行金額超過資產總額15%以上的概率從5.9%上升到8.2%。股票發行金額超過本國90%以上的公司的概率從5.2%上升到7.4%。發行金額超過資產總額5%以上的概率從17.5上升到22.3%。

在發行規模上，淨收益的下降幅度的排名從前25% 上升到前75%，發行金額從總資產的8.% 上升到總資產的10.2%

作者注意到，基於採用IFRS而產生的資訊不對稱對股票發行提供的有利時機，有緊迫現金需要的公司借此機會發行股票的可能性十倍於沒有緊迫資金需要的公司。

作者說：「儘管緊迫的現金需要無疑是發行股票的最主要動機，採納IFRS帶來資訊不對稱對融資時機的選擇有著顯著的影響。」

「會計準則變化引發證券價格的振動，進而影響股票發行。這一發現說明，時機選擇和資訊不對稱在公司融資決定中起著重要作用。」

這一結果對監管機構和投資者都有重要的參考價值。儘管澳大利亞和歐洲的監管機構力促上市公司及時就採納IFRS可能帶來的影響提供資訊披露，但部分市場調研顯示，投資者顯然沒有得到這些資訊。

「監管機構可能應該考慮強制要求上市公司在過渡期披露更全面的資訊。我們的研究發現也提醒投資者，在選擇強制採用IFRS的國家，應留意公司在過渡時期的融資活動。」