市场的主要功能之一是聚合信息，帮助投资者作出投资决定。但是，这种聚合，通常是不完善的，市场价格的频繁波动即是明证。但是维基百科的出现可能会改变这种现象。 维基百科不仅允许用户消费信息，而且允许他们贡献信息，为有可能更好地聚合信息提供了平台。张晓泉教授和徐心教授的研究表明，这一功能使之以两种重要方式影响市场信息。 一方面，维基百科能减低分析师分歧的效应。由于分析师之间对公司运营的意见不统一，管理者往往会延迟披露坏消息。另一方面，它能减低分析师对公司运营情况估计的误差的效应。当分析师对公司盈利的分析偏差很大时，管理者可能会感觉到披露不利信息的压力。 这个研究收集了公司收益、报刊报道和维基百科修正等数据，并以此为依据，支持市场环境的「马赛克」观点。 他们认为：「马赛克观点的中心宗旨是，信息是多面的 ... 阅读更多

金融分析师在投资过程中非常重要。投资者花巨款获取他们的建议和预测数据，因此他们对发现表现最佳的分析师怀有浓厚兴趣是可以理解的。《机构投资者》(II)和《华尔街日报》(WSJ)的年度排名是两项引人注目的衡量指标。 这两份出版物都给「明星」分析师排出座次，排名结果会显著提升榜上有名者的地位。《机构投资者》不提供有关其甄选标准的更多信息，并被批为受欢迎度竞赛，而《华尔街日报》声称其排名完全由表现决定。但是两者是否差别很大？它们对投资者有无价值？ 李系及其研究伙伴调查了1993至2005年期间5,941名分析师的表现，发现两项排名基本上都是受欢迎度竞赛。更糟的是，两项排名都不是分析师未来投资表现品质的好指标。 作者说：「我们发现，排名没有任何显著的投资价值。在成为明星后，《华尔街日报》明星的表现实际上显著不如其他分析师 ... 阅读更多

2009年，苹果把最畅销iTunes单曲的价格从99美分提高至1.29美分，造成销量下降，且销售萎靡时间长于预期。苹果公司什么地方做错了？ 首先，该公司在提价上做得太过太快了，这是Javad Nasiry和Ioana Popescu在研究中发现的。他们考查了存在着锚定于最低价的损失厌恶型消费者时的动态定价问题。要说服这类消费者继续购买，就需要谨慎处理价格。 作者说：「在重复购买市场，消费者会形成名为『参照价』的价格预期。价格被视为相对于参照价的折扣或加价，这一感觉影响到需求和利润率。」 「例如，尽管价格促销可能会对销售产生短期的正面影响，但降低后的价格可能会导致低价在消费者记忆中根深蒂固，侵蚀价格预期和付款意愿，从而对盈利造成长期的负面影响。」 「这表明，对公司而言，很重要的一点是 ... 阅读更多

在当今的全球化世界，投资者经常听到的建议是，持有国内和国外股票的组合，以便分散和均衡风险。但是，无数报告证明，由于制度障碍或投资者行为的缘故，投资者偏向于本土股票。本土偏向如何影响资产均衡定价尚不清楚。它导致本土资产回报升高还是降低？它如何影响其他国家的回报？ Bruno Solnik和Luo Zuo设计了一个模型，试图回答这些问题。他们旨在讨论每个国家本土偏向的幅度与全球资产定价之间的关系。 作者说：「我们的模型受后悔理论的启迪。我们假设，投资者区别对待国内资产和外国资产，并在其外国投资头寸跑输国内资产时感到后悔，即他们对投资于国外感到后悔痛苦。」 这种现象背离传统的全球资本资产定价模型。该模型考查投资障碍和其他分割形式，而非熟悉度和后悔，往往认定分割市场存在正溢价，而这与作者的发现恰好相反。 他们的模型发现 ... 阅读更多