By Professor CHEN Tai-Yuan Department of Accounting HKUST Business School Family businesses should strive to be more transparent, and recruit more external parties to governing positions. Family ownership is one of the most prevalent forms of corporate governance. Taking the largest 30 firms in terms of market value on the Hong Kong stock exchange as an ... 阅读更多

Non-compete clauses in employment contracts are widely used in countries like the US to forbid certain employees, such as CEOs and specialised technicians, from working with the competition when their contract is terminated. The aim is to safeguard employers’ proprietary information and investment in human capital. But research by Tai-Yuan Chen, Guochang ... 阅读更多

高管薪酬往往与公司绩效紧密挂钩，因而会诱使管理者操纵财务报告，使之对己有利。为制止这种行为，美国已经开始要求公司设置追薪条款，授权董事会在公司重述财务报表时，追回已经付给高管的薪酬。许多公司已经自愿开始采纳这些条款。那么效果如果呢？ 各种从权益持有人角度考察这个问题的研究，得出的结果不都一致。但是陈謙麗、陈建文和陈泰元三位學者变换研究策略，把重点放在债权人身上。他们的研究结果清楚地表明，追回条款对债务权人和公司都有裨益。 他们的重点是，作为与公司有紧密关系的银行，能够了解财务报表的质量和公司的动态因素。 作者说：“银行比其他债权人掌握了更多的公司专门信息，包括管理层诚信和能力的信息。我们认为银行比其他债权人能更好地判定采用追薪条款的效果，因此，只要这类条款能减轻他们面临的信息不确定 ... 阅读更多

家族企业在世界许多地方都占主导地位，在美国，家族企业占标普500企业的35.4%，标普1500企业的45.6%。家族企业还日益受到学术界关注，但迄今为止，很少有人研究其融资选择。 这种情况令人意外，陈泰元、Sudipto Dasgupta和余揚新看到了在这方面深入研究家族企业的机会。 先前的研究发现尤其激起了他们的好奇。先前的研究发现：由于家族企业的管理层与所有者之间利益冲突较少，因此代理问题不太严重，但是家族企业被认为更有可能盘剥小股东，比如隐瞒重要的公司信息。 这两方面的因素都可能以不同于非家族企业的方式影响融资结构。作者提出这一观点：透明会在这方面起到重要作用，特别是应对盘剥问题。 作者说：“盘剥有可能影响到家族企业的资金成本及其披露惯例和透明度的选择。这说明，就任何给定的透明度而言 ... 阅读更多

追薪条款规定公司可以从涉及会计不当行为的公司高管那里收回薪酬。但这些条款有没有威慑力？会改进财务报告的质量吗？在高管薪酬被人细究之际，这些问题至关重要。 两位科大教授陈建文及陈泰元和他们的研究生余扬新及另一位学者陈谦丽组成的团队一直在研究这个问题，并发现了一些令人鼓舞的结果：追薪条款的确带来减少会计报表重编、改善会计报表质量和降低审计风险的效果。 他们统计截至2010年初，已有343家公司的董事会自发的订定追薪条款。虽然《2002年萨宾斯-奥克斯利法案》有强制规定，但这些规定模棱两可，难以执行。《多德•弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》将强化这些条款的严密程度，但有关的条款要到今年才生效，因此现在说该法效果如何还为时尚早。 作者说：「高管有操纵会计盈利谋取私利的动机（比如，提高其奖金，或增加其期权持仓的价值）。 ... 阅读更多

掌控制造成本可能是一项非常复杂的任务，在大公司中更是如此。传统的成本法以长生产运作期间和静态规格为假定条件，但在今天的许多动态环境下，生产批量较小，产品组合广泛，且经常转换工序，这种假设就不具备相关性。因此，新的成本法正日益受到关注，而当这类成本法有助于提高工厂绩效时，就更为引人瞩目。 引人关注的一种方法是作业成本法（英文是activity-based costing，缩写ABC）。它把间接和支持服务的费用分开，比如劳动力和机器工时成本，并依据这些作业的驱动因素分配这些费用。这为经理提供了有关资源成本的及时信息，但它能直接促进工厂绩效吗？ 此前的研究表明，其证据正反掺半，且往往以主观因素为基础，比如经理对作业成本法之经济效益的看法。香港科大陈泰元及其研究伙伴Rajiv D. Banker和Indranil R ... 阅读更多

香港科大陈泰元以及Ashiq Ali和Suresh Radhakrishnan所做的一项研究认为，与非家族企业相比，家族企业面临不同的利益冲突，即「代理问题」，而这可影响其收益品质和披露做法。 作者说：「由所有权与管理权分离而造成的代理问题，在家族企业中不那么严重，但是控股股东与非控股股东之间产生的问题则较严重，这些差异影响了公司的信息披露。」 作者发现，这些差异导致家族企业提供品质较好的财务信息披露和品质较差的公司治理信息。 一方面，家族企业得以牵制经理的机会行为（即「第一类」代理问题），因为其巨大的持股意味着他们更有可能监控经理，他们熟悉公司，并往往会有较长远的投资视野。 另一方面，他们的控股地位可能导致其不惜损害其他股东的利益来谋取个人利益（即「第二类」代理问题）。 作者用各种衡量方法，对比了1998 ... 阅读更多