家族企业在世界许多地方都占主导地位，在美国，家族企业占标普500企业的35.4%，标普1500企业的45.6%。家族企业还日益受到学术界关注，但迄今为止，很少有人研究其融资选择。

这种情况令人意外，陈泰元、Sudipto Dasgupta和余揚新看到了在这方面深入研究家族企业的机会。

先前的研究发现尤其激起了他们的好奇。先前的研究发现：由于家族企业的管理层与所有者之间利益冲突较少，因此代理问题不太严重，但是家族企业被认为更有可能盘剥小股东，比如隐瞒重要的公司信息。

这两方面的因素都可能以不同于非家族企业的方式影响融资结构。作者提出这一观点：透明会在这方面起到重要作用，特别是应对盘剥问题。

作者说：“盘剥有可能影响到家族企业的资金成本及其披露惯例和透明度的选择。这说明，就任何给定的透明度而言，家族企业和非家族企业的融资结构都会不同。

“此外，透明度的提高对家族企业应更为重要，并在很大程度上影响其融资结构。”

他们按照透明度及其他因素，将标普1500中的家族企业和非家族企业配对，用数百对企业检验上述观点。他们还把范围缩小到标普500企业，因为企业规模是透明度的重要决定因素。

他们发现，首先，家族企业的债务到期结构比非家族企业短，杠杆率更低，说明家族企业面临更严重的代理问题，这是由外部投资者与内部控股股东之间的冲突引起的。

他们还发现以下论点有着坚实的依据：透明度对家族企业的有利程度甚于非家族企业。特别是在标普500企业中，他们发现，与配对的非家族企业相比，透明度为家族企业另行平均提高债务到期期限3.84个百分点，降低杠杆率2.57个百分点。

作者说：“我们发现，家族企业的融资结构因透明度变化而产生的变化有甚于非家族企业。这符合这一见解：由于不完善的股东监控所造成的盘剥，家族企业偏离最佳资本结构更远。

总体而言，我们的研究结果证实了这一点：透明的信息环境预示着滥用公司资产的范围缩小，因而家族企业依赖短期债务监控作用和长期债务约束力的必要性减低。”