貨櫃預訂量驟降  防供應斷鏈風險

刊於《經濟日報》，2025年5月9日

貨櫃預訂量驟降 防供應斷鏈風險

李家濤

科大商學院利國偉商學教授、商業戰略與創新中心主任

美國特朗普政府的關稅政策，為全球經濟帶來巨大不確定性，金融市場如坐過山車般震盪。在市場動盪下，國際貨幣基金組織（IMF）日前發表的《4月世界經濟展望》報告警告，巨大不確定性將導致全球經濟放緩，IMF同時大幅下調美國今年經濟增長預測，由今年初增長2.7%，下調至1.8%；預測中國今年經濟年增長率，也由去年的 5%降至 4%（參見表一）。

IMF首席經濟學家Pierre-Olivier Gourinchas表示，「面對不確定性增加……許多公司的初步反應將是暫停、減少投資和削減購買。」可見美國高關稅政策和保護主義，不僅對全球貿易造成損害，還使原有成熟的全球供應鏈產業鏈有遭人為切斷之虞，給企業經營構成巨大壓力。

全球供應鏈飽受衝擊

自特朗普今年初再入主白宮後， 於4月2日開啟「關稅風暴」序幕，衝擊波席捲世界。在風暴中，中美貿易刀刄交鋒，美國對中國商品徵收高達145%關稅，中國反制，對美國商品徵收125%的報復性關稅；此外，特朗普政府還對絕大多數其他國家的商品徵收10%的最低「基准關稅」，向個別對美貿易順差國徵收「對等關稅」，冀藉關稅收入緩解龐大財政赤字和巨額國家債務利息負擔，更重要是，希望透過高關稅，逼使製造業到美國本土生產，重震美國工業昔日雄風。

然而，現代全球供應鏈高度交織，全球經濟也高度互聯，通過高關稅「硬生生」逼使生產線轉移，必然破壞供應鏈原來的穩定運行秩序。對一些技術產業，例如半導體、電子產品等高度依賴跨國分工的行業，關稅更會中斷零部件流動，擾亂全球產業鏈分工，影響全球生產。

海運貨櫃預訂量驟降

可以看到，「關稅風暴」刮起後，全球海運貨櫃訂艙預訂量顯著遽跌。據國際跟踪貨櫃數據公司Vizion的追踪統計，4月14日當周，進口美國的預訂量按年下跌超過兩成，由中國到美國的貨櫃預訂量按年更急跌近 45%；到 4月 21日當周，全球預訂量按年繼續下跌，由中國到美國的預訂量再急跌了48.6% ，進口美國貨櫃預訂量亦持續下跌超過兩成（參見表二），反映中美貿易進一步惡化，同時充份說明貿易戰、關稅戰的確沒有贏家。

提防金融動盪風險

貿易戰升級和貿易政策不確定性加劇，IMF警告，這不僅導致短期和長期經濟增長進一步放緩，而且市場情緒惡化，可能引發資產價格進一步變動，匯率和資本流動急劇調整，對於面臨債務困境的經濟體尤其驚險，故不排除因此引起更廣泛的金融動盪，包括對國際貨幣體系造成破壞。可見目前這場關稅風暴，對全球經濟的負面影響、給全球供應鏈秩序的破壞，形勢相當嚴峻。

據國家統計局最新公布，內地4月份製造業採購經理指數（PMI）為49.0%，比3月下降1.5個百分點，顯示製造業景氣水平有所回落。當中生產指數為49.8%，比3月下降2.8個百分點，表明製造業企業生產有所放緩；新訂單指數為49.2%，比3月下降2.6個百分點，表明製造業市場需求有所回落，反映當前的「貿易戰」、「關稅戰」、貿易政策的突然變化（如超過 100%的關稅水平意味商品交易中斷、出口管制等），不僅加劇供應鏈斷鏈風險，而且不排除貿易環境繼續惡化，使製造業需求進一步萎縮，須高度警惕。

至於中國內地非製造業方面，4月份非製造業商務活動指數為50.4%，雖比3月下降0.4個百分點，仍高於臨界點，非製造業繼續保持擴張，顯示中國經濟的發展靱性，成為世界經濟的穩定力量。

目前，關稅和其他貿易管制措施，對企業成本結構、營運和消費者需求，以至企業相對競爭優勢造成影響。因此，面對變化莫測的發展形勢，企業領導者應對眾多短期的決策，包括防範供應鏈斷鏈風險，必須盡快設立應變的機制，來協調制訂應對措施。

支援中小企業 促經濟穩定運行

總的來說，在世界經濟放緩風險大增、且於貿易戰與關稅戰的影響下，無論宏觀經濟體或微觀企業體，都面對巨大挑戰。IMF強調各國應開展建設性合作，推動形成穩定、可預見的貿易環境。另一方面，IMF建議各國央行需靈活微調貨幣政策，確保價格和金融穩定，以減輕匯率波動的破壞性。

香港作為貿易自由港，無可避免受到衝擊。短期而言，面對外部貿易環境惡化，企業需要及時分散供應商以降低風險。至於那些因資源不足而易受風險衝擊的中小企業，特區政府不妨考慮加強支持，如繼續透過出口信用保險局加強為從事貿易的企業，提供出口信用保險支援；中長期而言，加強支持香港企業發展品牌，升級轉型及拓展新市場，把一場危機轉化為一次發展機遇。