货柜预订量骤降  防供应断链风险 

刊于《经济日报》，2025年5月9日

货柜预订量骤降 防供应断链风险

李家涛

科大商学院利国伟商学教授、商业战略与创新中心主任

美国特朗普政府的关税政策，为全球经济带来巨大不确定性，金融市场如坐过山车般震荡。在市场动荡下，国际货币基金组织（IMF）日前发表的《4月世界经济展望》报告警告，巨大不确定性将导致全球经济放缓，IMF同时大幅下调美国今年经济增长预测，由今年初增长2.7%，下调至1.8%；预测中国今年经济年增长率，也由去年的 5%降至 4%（参见表一）。

IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas表示，「面对不确定性增加……许多公司的初步反应将是暂停、减少投资和削减购买。」可见美国高关税政策和保护主义，不仅对全球贸易造成损害，还使原有成熟的全球供应链产业链有遭人为切断之虞，给企业经营构成巨大压力。

全球供应链饱受冲击

自特朗普今年初再入主白宫后， 于4月2日开启「关税风暴」序幕，冲击波席卷世界。在风暴中，中美贸易刀刄交锋，美国对中国商品征收高达145%关税，中国反制，对美国商品征收125%的报复性关税；此外，特朗普政府还对绝大多数其他国家的商品征收10%的最低「基准关税」，向个别对美贸易顺差国征收「对等关税」，冀藉关税收入缓解庞大财政赤字和巨额国家债务利息负担，更重要是，希望透过高关税，逼使制造业到美国本土生产，重震美国工业昔日雄风。

然而，现代全球供应链高度交织，全球经济也高度互联，通过高关税「硬生生」逼使生产线转移，必然破坏供应链原来的稳定运行秩序。对一些技术产业，例如半导体、电子产品等高度依赖跨国分工的行业，关税更会中断零部件流动，扰乱全球产业链分工，影响全球生产。

海运货柜预订量骤降

可以看到，「关税风暴」刮起后，全球海运货柜订舱预订量显著遽跌。据国际跟踪货柜数据公司Vizion的追踪统计，4月14日当周，进口美国的预订量按年下跌超过两成，由中国到美国的货柜预订量按年更急跌近 45%；到 4月 21日当周，全球预订量按年继续下跌，由中国到美国的预订量再急跌了48.6% ，进口美国货柜预订量亦持续下跌超过两成（参见表二），反映中美贸易进一步恶化，同时充份说明贸易战、关税战的确没有赢家。

提防金融动荡风险

贸易战升级和贸易政策不确定性加剧，IMF警告，这不仅导致短期和长期经济增长进一步放缓，而且市场情绪恶化，可能引发资产价格进一步变动，汇率和资本流动急剧调整，对于面临债务困境的经济体尤其惊险，故不排除因此引起更广泛的金融动荡，包括对国际货币体系造成破坏。可见目前这场关税风暴，对全球经济的负面影响、给全球供应链秩序的破坏，形势相当严峻。

据国家统计局最新公布，内地4月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比3月下降1.5个百分点，显示制造业景气水平有所回落。当中生产指数为49.8%，比3月下降2.8个百分点，表明制造业企业生产有所放缓；新订单指数为49.2%，比3月下降2.6个百分点，表明制造业市场需求有所回落，反映当前的「贸易战」、「关税战」、贸易政策的突然变化（如超过 100%的关税水平意味商品交易中断、出口管制等），不仅加剧供应链断链风险，而且不排除贸易环境继续恶化，使制造业需求进一步萎缩，须高度警惕。

至于中国内地非制造业方面，4月份非制造业商务活动指数为50.4%，虽比3月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张，显示中国经济的发展靱性，成为世界经济的稳定力量。

目前，关税和其他贸易管制措施，对企业成本结构、营运和消费者需求，以至企业相对竞争优势造成影响。因此，面对变化莫测的发展形势，企业领导者应对众多短期的决策，包括防范供应链断链风险，必须尽快设立应变的机制，来协调制订应对措施。

支持中小企业 促经济稳定运行

总的来说，在世界经济放缓风险大增、且于贸易战与关税战的影响下，无论宏观经济体或微观企业体，都面对巨大挑战。IMF强调各国应开展建设性合作，推动形成稳定、可预见的贸易环境。另一方面，IMF建议各国央行需灵活微调货币政策，确保价格和金融稳定，以减轻汇率波动的破坏性。

香港作为贸易自由港，无可避免受到冲击。短期而言，面对外部贸易环境恶化，企业需要及时分散供货商以降低风险。至于那些因资源不足而易受风险冲击的中小企业，特区政府不妨考虑加强支持，如继续透过出口信用保险局加强为从事贸易的企业，提供出口信用保险支持；中长期而言，加强支持香港企业发展品牌，升级转型及拓展新市场，把一场危机转化为一次发展机遇。