刊於《經濟日報》，2024年12月20日
家族辦公室的「變」與「不變」
彭 倩
科大商學院金樂琦亞洲家族企業與家族辦公室研究中心主任
2024年終將至，筆者借此機會，對亞洲家族辦公室的「變」與「不變」，做一個綜述性分析和展望，希望對香港家辦事業未來的發展有所助益。事實上，在微觀層面，家族辦公室有些東西是不會變的，比如家族辦公室的真實定義和基本功能。在宏觀層面上，亞洲家族辦公室的發展會有很清晰的變化趨勢。
首先，我們先談不變，從最基本的家族辦公室定義說起。家辦就是管理家族事務，也就是「管家」角色。這個角色可以由個人也可以由一個群體來擔當，這是家族辦公室最簡單的定義。也需指出，本文所說的家族辦公室，是指「單家族辦公室」，也就是只管理一個家族事務的個人或組織。從這個簡單定義出發，引出家辦兩個永恆不變功能。
管錢管家功能不變
第一個功能是「管錢」，即財富管理。這個話題是一個很成熟話題。自古至今，富裕家族對於財富有以下三個重要的考量。一，如何把財富傳承到下一代；二，如何確保這些財富不要把下一代「寵壞」，使他們變成紈絝子弟。三，如何規避外部環境的不確定性因素，確保財富安全。如何應對這三點，關鍵在於家族是否有一個核心的「財富觀」來指導。不同財富觀，會引導出不同發展結果。譬如，家族的財富觀是一心追求財富，萬事「以錢為重」、斤斤計較，則這個家族下一代也將成爲守財奴，個人利益爲上，甚至爲了爭產不惜犧牲家族和諧，最終「富不過三代」。如家族的財富觀是創造財富來支持家族和回饋社會，那麽此家族應該會走得更遠。（具體可見筆者以往「富過三代」、「華人百年老店」等文章）。
雖然「管錢」並非新話題，但對不少財富人群尤其是「新財富」，即創富和積累財富不超過一代的家族來説，若沒有接受相關培訓和認識更多失敗案例，其「財富觀」也是不成熟的，往往聚焦於一味追求財富，缺乏更可持續性的社會目標。
家辦第二個功能是「管家」，怎樣去維護整個家族的和諧關係；怎樣將正確的家族價值觀傳遞到下一代？事實上，管家功能才是家辦的核心所在。當一個家辦只管錢，更合適的稱謂應該是「私人投資辦公室」。
扼要來說，家族辦公室的「管錢」是基本，是硬技術；「管家」是核心，是軟實力。沒有軟實力的家族走不遠，縱使有巨額財富。理解了家辦的兩個基本定義和功能後，再來看亞洲家族辦公室事業的整體性趨勢會有什麼變化。
新財富帶來量變待質變
第一個變是數目。未來十年，估計是亞洲家辦事業的黃金發展期，數目持續增長。但筆者在此提醒各持份方，數量固然重要，但質量更為重要。事實上，要設立一個有2人至 4人專業投資管理團隊的單家辦，財富起碼要有 2.5億美元可投資資產。但目前不少自稱為「家辦」並未達到這個標準。這其實是簡單的成本與收益的考量，如果達不到這個標準，建立單家辦的意義就不大，可考慮加入多家辦或尋求私人銀行和資產管理公司幫忙。
隨著亞洲財富不斷增加，富豪數目增加，家辦數目也必然相應增加，但目前除了看到資產規模不到位的家辦，亦有不少「僞家辦」，明明是「賣方」，卻僞裝成「買方」，妄圖混入家辦群體分一杯羹。筆者冀未來家辦數目的增長，能夠排除這些「水份」，使家辦事業可更健康地發展。
第二個變是亞洲「新財富」逐步成長為「舊財富」。近年家辦事業發展那麼「火」，其中一個關鍵因素是「新財富」的湧現。但「新財富」隨歷史也會過渡成為「舊財富」。在此過程中，「新財富」面臨的最大風險，就是沒有意識到有風險的存在，很容易再走一遍「舊財富」所走的老路，重蹈「舊財富」所犯的錯。
第三個變是財富管理的重心。財富管理有兩大目標。一是財富保值；二是財富增值。新財富大部分聚焦於增值，舊財富則在保值。要增值，很多做法往往是短期性的。基於增值不可能「持續」，當「新財富」積累到一定資金規模，向「舊財富」演變，投資策略就會出現變化，把很多短期性策略改為長期性。「新財富」隨著創始人的年齡增長和家族企業的歷史發展，就會開始意識到這一點，並作出調整，逐步向財富保值靠攏。
不獨善其身 需兼善天下
第四，隨著時間推移和學習更多其它家辦案例，更多「新財富」的家辦會逐步意識到，無論「管錢」或「管家」，其核心家族價值觀都不可能只立足於自身家族，而應該更多考量社會利益。對位於全世界財富人群金字塔尖的家辦們來説，須更有意識地去創造更積極的社會影響力。
第五，筆者寄望在未來發展過程中，整個家辦的生態圈能夠變得更健康。家辦生態圈裡有很多持份者包括富裕群體、服務提供者、政府，以至學者，而良好的生態圈，富豪不只聚焦於財富的增長；政府不只聚焦於家辦數目增長作為政策指標；服務提供者不只聚焦於個體利益或管理費之上，為增加收入而作出有違專業道德和精神的商業行為；學者能夠秉持學術中立，要對家辦事業的發展作出公正的評析，引導家辦事業向健康的方向發展。在良好的家族辦公室的生態系統下，香港的家族辦公室事業發展，能夠可持續地向前邁進，成為引領香港以至全球健康發展的重要力量。