獨立董事是否給股東提供有價值的服務？這個問題一直是爭論和研究的主題，但始終沒有定論。但是，兩位研究人員從一個非同尋常的角度研究這個問題，即獨立董事的猝死，並證明獨立董事似乎確實對股東價值是有助益的。

Bang Dang Nguyen和Kasper Meisner Nielsen採用1994至2007年229個公司董事猝死（其中有108名獨立董事）後的資料，證明獨立董事的猝死導致股價平均下跌0.85%。他們所研究的公司平均市值是40億美元，獨立董事的死亡使公司市值大幅下降3500萬美元。

作者說：「我們的內在論點是，如果獨立董事對股東有助益 - 正如高層經理的顧問公司和監管人那樣，那麼股價應該對他們的死亡作出負面反應。雖然猝死是悲劇事件，但為市場如何看待獨立董事的價值提供了外生性表現，並緩和了與董事會任命及構成相關的內生性關注。」

換言之，猝死與公司的現況不相關。因此，股市反應受其他因素影響較少。

作者發現，董事的獨立程度影響到股市反應，因而證明其主要論點是正確的。例如，任期較長以及由現任首席執行官委任，被認為是較低獨立性的表示，兩者均與對猝死的較低負面反應相關。過世董事任職年限每增加一年，股價就增高0.16%。而由現任首席執行官委任的董事，累計非正常回報則要高出1.8%。

董事會裏局外人少以及過世董事在董事會享有決定性投票權時，股價影響較為負面。作者說：「獨立性在獨立董事群體內關係重大。」

董事的作用也關係重大。如果他們是董事會主席或審計委員會的委員，那麼負面影響更大。

作者還考慮了董事的技能和能力是否影響到結果，並考查了董事身兼多職的情況來查明這個問題（研究中的229名董事擔任279個董事職務）。獨立性對股東仍有價值，並影響到股東對死亡的反應。

作者說：「總體而言，研究結果證明獨立董事對董事提供了有價值的服務。但是，他們的貢獻價值取決於他們的獨立性，並可能屈服於強勢首席執行官的行為。」

儘管如此，但作者說，公司在從他們的研究結果得出結論時要謹慎，因為內部董事（由公司內部委任）和灰色董事（與公司有密切關係的董事，如承包商或前雇員）也有價值。

作者說：「在董事會中增加更多的獨立董事並非始終有益。一些研究人員發現，內部董事更有可能掌握優先資訊，再加上他們的經驗，使他們能對公司價值做出貢獻。當董事會允許獨立董事和內部董事以最佳方式履行其職責時，董事會也許最能增進價值。」