独立董事是否给股东提供有价值的服务？这个问题一直是争论和研究的主题，但始终没有定论。但是，两位研究人员从一个非同寻常的角度研究这个问题，即独立董事的猝死，并证明独立董事似乎确实对股东价值是有帮助的。

Bang Dang Nguyen和Kasper Meisner Nielsen采用1994至2007年229个公司董事猝死（其中有108名独立董事）后的资料，证明独立董事的猝死导致股价平均下跌0.85%。他们所研究的公司平均市值是40亿美元，独立董事的死亡使公司市值大幅下降3500万美元。

作者说：「我们的内在论点是，如果独立董事对股东有帮助 - 正如高层经理的顾问公司和监管人那样，那么股价应该对他们的死亡作出负面反应。虽然猝死是悲剧事件，但为市场如何看待独立董事的价值提供了外生性表现，并缓和了与董事会任命及构成相关的内生性关注。」

换言之，猝死与公司的现况不相关。因此，股市反应受其它因素影响较少。

作者发现，董事的独立程度影响到股市反应，因而证明其主要论点是正确的。例如，任期较长以及由现任首席执行官委任，被认为是较低独立性的表示，两者均与对猝死的较低负面反应相关。过世董事任职年限每增加一年，股价就增高0.16%。而由现任首席执行官委任的董事，累计非正常回报则要高出1.8%。

董事会里局外人少以及过世董事在董事会享有决定性投票权时，股价影响较为负面。作者说：「独立性在独立董事群体内关系重大。」

董事的作用也关系重大。如果他们是董事会主席或审计委员会的委员，那么负面影响更大。

作者还考虑了董事的技能和能力是否影响到结果，并考查了董事身兼多职的情况来查明这个问题（研究中的229名董事担任279个董事职务）。独立性对股东仍有价值，并影响到股东对死亡的反应。

作者说：「总体而言，研究结果证明独立董事对董事提供了有价值的服务。但是，他们的贡献价值取决于他们的独立性，并可能屈服于强势首席执行官的行为。」

尽管如此，但作者说，公司在从他们的研究结果得出结论时要谨慎，因为内部董事（由公司内部委任）和灰色董事（与公司有密切关系的董事，如承包商或前雇员）也有价值。

作者说：「在董事会中增加更多的独立董事并非始终有益。一些研究人员发现，内部董事更有可能掌握优先信息，再加上他们的经验，使他们能对公司价值做出贡献。当董事会允许独立董事和内部董事以最佳方式履行其职责时，董事会也许最能增进价值。」