优质的财务报告已证明能改进资本投资效率，但迄今未止这一发现尚不完善。尽管报告质量与总体改进相关，但尚不清楚是减少了过度投资还是减少了投资不足，抑或两者都减少。

Gary Biddle、Gilles Hilary和Rodrigo Verdi经过考查，发现质量较高的财务报告确实在两种情况下带来好处，具体依据公司的状况而定。有过度投资倾向的公司有大量现金，且没有利用杠杆，而有投资不足倾向的公司往往受到现金约束，且高度利用杠杆。

作者考查了1993-2005年期间34,791个公司年度数据，得出了这一结果。财务质量的考评标准是考查应计项目质量的两个尺度、财务披露透明度的一个单独尺度以及这三个尺度的组合。

作者说：「财务报告传达有关公司经营的信息，特别是为权益投资者提供信息的预期现金流。我们发现，质量较高的财务报告与较低的过度投资和较低的投资不足均相关。」

例如，尽管所有公司年度的平均投资是14.4%，但对于有过度投资倾向的公司而言，如果应计项目质量尺度比正常尺度高一个标准差，则其平均投资就相对降低4.4%到7.3%。

对于有投资不足倾向的公司而言，应计项目质量尺度增加一个标准差，则投资增加1.9-5%。

即使以公司治理变量加以检验，这些发现也是适用的，说明改进投资效率的原因是财务报告的质量而非其他因素。

作者也考查了宏观经济力量有无可能扭曲这些结果，但他们发现财务报告质量较高的公司较少受宏观经济震动的影响。它们偏离预期投资水平的可能性也较低。

作者说：「这些结果符合这一论点：财务报告质量促进了受限公司的投资，对有过度投资倾向的公司则抑制了投资。」

「总体而言，这些发现符合这一观点：财务报告品质在减轻资讯摩擦中发挥作用，而资讯摩擦最终会影响投资效率。」