Many retail investors find it difficult to choose financial products and seek the advice of professionals. Women are increasingly becoming an important client segment for the financial advice industry. To the extent that women follow the advice they receive, the quality of this advice can have important consequences for gender inequality in wealth and women ... 阅读更多

An unexpected death in an apartment can cause a 20% drop in the property’s sale price and further impact those on the same floor, in the same block, and on the same estate, according to HKUST’s Utpal Bhattacharya and colleagues. Focusing on Hong Kong’s real estate market, the authors show that such “haunted houses” can have a sustained negative impact on the ... 阅读更多

An unexpected death in an apartment can cause a 20% drop in the property’s sale price and further impact those on the same floor, in the same block, and on the same estate, according to HKUST’s Utpal Bhattacharya and colleagues. Focusing on Hong Kong’s real estate market, the authors show that such “haunted houses” can have a sustained negative impact on the ... 阅读更多

The paper looks at how superstitions affect financial markets by examining limit orders (an offer to trade shares at a given price) in the Taiwanese stock market. The authors measured the strength of traders’ superstitions by the regularity with which they chose prices ending in eight, and how strenuously they avoided the number four. Institutional investors ... 阅读更多

Technological innovation plays a key role in promoting a nation’s long-term economic growth and competitive advantage. When it comes to innovation, politics is an important factor to consider, as politicians have the ability to implement policy or regulatory changes that can affect a nation’s innovation incentives. To examine the effects of politics on ... 阅读更多

无论是相信一些诸如四叶草一样幸运的东西，还是相信一些不好的兆头，比如打破镜子或者从梯子下走过，世界各地都存在着这样那样的迷信。例如在中国的文化当中，人们认为“8”是幸运数字，而数字“4”则是不吉利的。这是因为在中文里，“8”的发音听起来像代表“好运”的“发”，而“4”会让人们联想到“死亡”。 因此，考虑到迷信在全球普遍存在，却还没有与迷信对个人交易决策和投资行为影响的相关学术研究。所以，Utpal Bhattacharya、郭维裕、林則君和Jing Zhao开展了相关研究，来探索个人投资者是否会让他们对数字的迷信影响自身的交易行为; 如果是的话，又进一步研究是如何影响他们的。研究人员也对“通过交易学习”是否可以减少这种行为备感兴趣。 本研究重点关注台湾期货交易所，通过计算投资者在以价格“8”和“4 ... 阅读更多

交易所交易基金（ETFs）一直是金融行业最成功的创新产品之一。它有许多吸引人的地方，其中之一便是能帮助个人投资者获得理论上可行的证券投资组合——这些投资组合类型多样、价格便宜。自1990年首次发行ETF以来，它们的数量迅速增长，使ETF管理下的资产和全球对冲基金行业大致相当。但是否所有这些都能转化为投资者的实际利益呢？ 投资者滥用这些与指数挂钩的产品，人们对此的关切已被报道，现在的新研究提供了明确的证据，表明ETFs可能无法改善投资组合的表现。 2005年至2010年，德国一家大型经纪公司的6949名投资者的交易数据显示，即使推出了一系列控制措施后，该集团1080名ETF用户的投资组合并没有比非EFE用户好。 这些用户——在这段时期至少交易了一次ETF——更年轻，从投资组合价值和整体财富方面来看 ... 阅读更多

每当公司宣布即将回购股票，市场往往视其为好消息，纵使没有指引要求任何公司进行回购，亦会作出正面回应。事实上，一些公司从没进行股票回购。究竟为何市场会作出如此反应？ 研究员Utpal Bhattacharya和Stacey Jacobsen有以下的解說：这些信息可能意味着市场低估了公司的价值。公司可透过宣布股票回购以吸引投机者对公司进行更深入的审查、发掘公司的实际价值并买入股票，从而协助提升其股价。 「一间价值被低估的公司可透过宣布回购股票，吸引投机者对公司进行更深入的审查，从而突显其与价值被高估的公司之间的分别；由于价值被高估的公司并不会从公众的注意中获利，因此大部分价值被高估的公司并不会仿效。」 如上述是真正的原因，价值被低估的公司为何不只宣布回购，但实际不回购股票 ... 阅读更多

Standard models of financial markets assume people behave rationally. Behavioral finance builds on this foundation by taking insights from cognitive psychology to explain puzzling observations in asset prices that cannot be explained by reason. To illustrate, Prof. Utpal BHATTACHARYA will give three examples from his research on behavioral finance ... 阅读更多

如果新的上市公司能挺过最初三年而存续下来，它在商界走向成功的概率就很大。那么你如何能在最初几年帮助避免“公司死亡”呢？金融中介机构所發揮的作用比你想象得更重要。 衡量一間公司是否较其他公司优勝要視乎其存续能力。然而，绝大多数公开上市的公司存续时间不超过20年。那么，为什么有些公司“死”得比其他公司早呢？尽管上市公司倒闭可能是各种经济原因造成，但其中某些原因是受公司及其管理层固有的影響。Utpal Bhattacharya、Alexander Borisov和Xiaoyun Yu等研究人员重点考查一个特定的外部因素：金融中介机构的作用。他们特别考查了在公司上市的初期阶段存在的某些中介机构，在什麼程度上影响到公司的死亡率。 作者先计算1985至2006年期间美国上市公司的龄别死亡率 ... 阅读更多