审计报告传达关于公司财务状况的信息，包括审计师发现的私密信息，但他们只能提出两种意见：无保留审计意见或带有解释内容的无保留审计意见（又称修正后审计意见，英文缩写MAO）。这种格式化的审计意见已引起财务分析师和监管机构的批评，认为审计报告没有什么交流价值。但一项新的研究认为，用来支持这些修正意见包含了非常有用的信息，可能会对公司产生经济影响。 这项由陈富生、Shaohua He、 Zhiming Ma和Derrald Stice开展的研究重点关注公司的潜在放款人以及他们如何通过贷款利差和附加于贷款的其他非价格条款等指标对审计报告中的细节描述作出反应。 他们研究了1992年至2009年期间至少获得一次修正后审计意见的美国公司，并将这些公司收到修正后审计意见之后（在收到修正后审计意见后首次获得“清洁 ... 阅读更多

Value creation depends on the flexibility which corporate managers have to invest in growth opportunities and to make adaptation under adverse economic conditions. In his talk, Professor Peter Chen will discuss his findings in a cross-country study on how a country’s level of economic freedom affects corporate investment efficiency and shareholders’ wealth ... 阅读更多

分析师应该为投资者提供独立的证劵分析报告信息来源，但实际情况并非始终如此。就在互联网泡沫爆破的前夕，分析师公布买入建议越来越多，卖出建议越来越少，这不一定是因为股票的基本面良好，而是因为他们的买入建议有助于其雇主保持现有的投资银行业务，吸引新的投资银行业务。这引起了监管机构的注意，于是2007年美国监管机构引入了针对分析师在证劵分析报告上的利益冲突提出的新规则。最近的研究表明，这些规则出台以后实际上导致了分析报告中「买入」，「卖出」和「持有」的股票分布比以前更为均衡。 美国劵商协会2711号规则是美国证监会于2002年通过的，其中比较重要的一项是禁止全美证券交易商协会（NASD）和纽约证券交易所（NYSE）的成员把分析师的薪酬与其公司的投资银行交易挂钩 ... 阅读更多