刊于《经济日报》，2025年9月27日
国家完善碳市场 香港宜把握机遇
蔡达铭
科大商学院金融学系副教授
极端天气近年频密出现。暴风雨、水灾、热浪和旱灾等对人类社会产生巨大破坏性；更令人忧虑的是，长期气候变化有恶化迹象。据《自然》杂志8月下旬发表的一篇文章（Emerging evidence of abrupt changes in the Antarctic environment）警告，南极洲的海水、海洋和生态系统迅速改变。科学家发现，自2014年以来，南极海冰平均收缩了120公里，退缩速度是近50年北极海冰收缩速度的三倍。按当前趋势，南极可能比北极更早出现夏季无冰，这将加速南极及更广泛区域变暖。
「实体风险」与「转型风险」
从目前种种迹象看，极端天气事件和长期气候变化的风险和威胁，双双变本加厉，对企业产生两个主要层面的影响。其一是「实体风险」（Physical risk）损失，如飓风、洪水极端天气事件等，员工未能上班工作，令机构的生产力下降；也可能影响到供应链的正常运作，如发货受阻等，对企业的物理资产和营运造成直接影响。
其二，关乎地球长期气候变暖。我们称之为「转型风险」（transition risk），这是企业在向低碳经济转型过程中，因监管政策、法律、技术、市场变化以至企业形象等各方面受到的冲击风险，如政府实施碳税，或导致成本上升；或消费者对环保产品偏好改变而影响营收等。企业或机构要重新检视自身组织生产的流程，以低碳技术进行生产或提供服务。
目前，对上市公司温室气体排放披露的要求，覆盖的范畴包括「范围一」（直接温室气体排放）、「范围二」（电力产生的间接温室气体排放）、「范围三」（其他间接温室气体排放），要求企业或机构清楚披露其碳足迹，不过，从目前情况观察，「范围三」的碳足迹披露仍有不少上市公司未能做到，情况有需要作出改进。
大型企业可促进供货商减排
对于应对气候变化，大家的焦点，都放在大型公司身上。笔者相信，要求上市大型企业的「范围三」碳足迹作出披露，在这个要求下，基于大型公司组织生产或服务都需要供货商，一旦需要在「环境、社会及企业管治」（ESG）报告中披露，这些大型公司或会要求供货商也必须满足碳减排放，这样一来，由大型公司遵守「范围三」碳排放披露的同时，也无疑在推动中小型公司或机构在同步推行碳减排放，实在是朝良好的方向发展。
在碳减排放方面，据环境及生态局局长谢展寰于8月下旬在韩国釜山出席亚太区经济合作组织(APEC)能源部长会议时透露，截至2022年，香港以2005年为基准年，总体能源强度已降低超过30%。过去二十年，虽然本地用电量增长了15%，但发电产生的二氧化硫、氮氧化物和颗粒物排放分别减少了98%、77%和86%。香港已于2014年碳达峰，相较高峰，目前碳排放量已减少了约四分之一，反映香港在碳减排目标上，不断取得可观成果。
碳市场日益受重视
近年，利用市场机制力量积极应对气候变化的碳市场，愈来愈受到各方重视，据此加快经济社会发展向全面绿色转型。2020年9月，中国在第75届联合国大会上正式宣布，力争于2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。中国于2021年推出了全国碳排放计划（ETS），建立起强制减排责任的全国碳排放权交易市场，要求重点排放单位履行责任，以及激励社会自主减排的全国温室气体自愿减排交易市场。
在香港，香港交易所于2022年底推出了国际碳市场——Core Climate，支持市场进行高效和透明的碳信用产品和工具交易。 Core Climate 作为自愿减排交易平台，允许企业交易、结算及注销碳信用额度，并采用国际认证标准，如 Verified Carbon Standard (VCS)。尽管香港拥有成熟的金融基础设施与地理优势，但碳交易量仍偏低，部分原因是尚未与中国内地碳交易所接轨。不过，凭借香港金融基础与区域定位，已具备成为碳信用主流金融工具的潜力。笔者相信，Core Climate平台有潜力为未来的碳金融生态奠定基础。
国家加速完善全国碳市场
值得注意的是，8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》（下简称《意见》），推动建设更加有效、更有活力、更具国际影响力的全国碳市场。《意见》从制度体系构建、覆算核查规范、监督管理强化以及第三方机构治理等多个维度全面发力，为碳排放数据的准确性、可靠性与透明度提供了坚实保障，有效压缩数据造假空间，促进相关第三方机构健康发展。很显然，当前碳市场相关专业服务发展迎来重大机遇。
香港把握难得发展机遇
香港作为金融及专业服务中心，碳市场相关专业服务迎来的机遇实在不容错过。据博鳌亚洲论坛今年3月底举行年会所发布的《可持续发展的亚洲与世界2025年度报告应对气候变化：亚洲推进绿色发展》（下称《博鳌报告》）称，亚洲有望成为碳交易的核心枢纽。《博鳌报告》指出，碳市场为绿色转型提供主要的融资机会。预计到2050年，对碳抵消的需求将达到每年52亿吨二氧化碳。
可以说，香港应该把握当前国家提升全国碳市场国际影响力的机遇，加强与内地的联通和合作，发展成为中国碳市场走向国际的重要平台，通过推动内地与国际碳市场接轨，吸引更多国际投资者参与中国的碳交易市场，促进碳减排的全球化合作，积极推进香港发展成碳交易及绿色融资与生态的枢纽。
如今国家积极推动全国碳市场加强国际影响力，加快推进绿色低碳转型，加强全国碳市场建设，正好为香港促进Core Climate发展，以及发展成为绿色融资和投资中心、中国与世界碳市场的「绿色桥梁」提供机遇！