科大乐于与家族企业和家族办公室合力解决他们所需
方慧思教授
科大商学院就业发展及企业拓展主任
兼财务学系教育副教授（财务）
未来数十年，在人口变化、经济发展和资产价格上涨的推动下，预计跨代财富转移的趋势将会持续。根据Campden Research，全球婴儿潮世代到X世代和千禧世代的财富转移总额预计高达30万亿美元。这庞大的财富转移大部分将在家族企业中发生，而且与日俱增。
亿万富翁的崛起与跨代财富转移
过去数十年，在创新和技术发展带动下，财富以前所未有的速度增长，促成了超级富豪崛起，亿万富翁人数大幅攀升。瑞银／罗兵咸永道的研究指，2018年亿万富翁财富增加的行业主要来自科技界。
根据瑞银／罗兵咸永道2019年发表的Billionaires Insights报告指出，全球亿万富翁的财富在五年间增长34.5%后，在2018年微跌4.3%至8.5万亿美元。2018年有2,101名亿万富翁，2017年则有2,158名。表1显示亿万富翁的地域分布。
亚太已超越北美，成为富人（除主要住宅外，资产超过100万美元的人）数目最多的地区。根据Capgemini的研究，2018年亚太高净值资产人士(HNWI)的价值为21万亿美元。
尽管许多较年轻的企业家（尤其在中国）属于第一代，财富过渡(wealth transition)的趋势已经开始。根据瑞银／罗兵咸永道，全球约有700位年逾70岁的亿万富翁，约占亿万富翁财富的40%。
管理继承方面，许多亚洲大家族企业都处于需审慎处理的阶段，以免出现纷争。一旦在家族未建立健全的组织架构前，创始人便去世或放弃控制权，这种情况便会发生。1多个家族继承纠纷的例子都曾登上报纸头版，如香港的何氏家族企业与新加坡李氏家族的复杂继承问题。2
在中国，由于一孩政策维持长达35年（直至2016年），许多家族企业都面临继承危机，因为80%的第二代继承人不愿加入家族企业。3这情况并非中国独有：根据德勤／新加坡管理大学的调查，第一代受访者中有77%表示，家族成员应拥有公司控制权，但第二代和第三代受访者的相关数字却分别下降至35%和24%。1
Williams Group的研究发现，超过3,000个未能将财富过渡至下一代的美国家族，失败的最大原因 (60%) 是家庭沟通与信任破裂，失败的第二大原因 (25%) 是继承人尚未「作好准备」，第三大失败原因 (12%) 是未能建立家族使命或目标，只有3%的失败案例是不良的法律税务或投资建议所致。4有趣的是，根据瑞银／Campden的调查，47%的国际家族表示，他们的下一代对未来继承「多少」或「非常」准备不足。几乎三分之一的人表示，他们的继承人「未够资格」管理家族财富。5
然而，许多家族的财富转移过程仍在进行中。根据Campden Research，「过去十年，有28%的下一代拥有家族财富控制权，未来十年，预计有37%的下一代拥有家族财富控制权。约三分之一 (36%) 的人已在家族办公室担任行政或管理职务，而25%的人在董事会任职。」Campden Research补充：「全球下一代继承的平均年龄为45岁（在亚太区为41岁）。」6
为管理财富过渡，亚洲家族企业正采用西方使用的私人信托和家族办公室架构。举例，根据新加坡金融管理局，新加坡的家族办公室数目于2016年至2018年间增长四倍。5
为应对家族企业不断变化的需要，亚洲家族办公室正从纯粹着重投资发展至提供纠纷调解和继承规划等服务。6
亚太家族办公室的角色演变和家族网络的增长
家族办公室的角色已从投资平台逐渐演变成担当鼓励下一代重返家族企业的角色。
新任务之一可能是让下一代投入发展计划，帮助下一代成为良好东主和未来领袖。根据HBR，这些计划针对五个主要目标，当中包括企业持有的技能和能力、家族企业原则和家族企业资产的实用知识、了解家族历史和价值，以及培养个人领导能力。7
举例，位于新加坡的多家族办公室Golden Equator Wealth为年轻成员提供一项计划，「参加者在股票、债券以至外汇、对冲基金和私人交易的资产类别之间轮替」。新加坡银行制订的GenINFINITY计划包括「融合传统的学习和活动，例如建立个人品牌、参观初创企业孵化公司、参与有关人工智能如何影响传统行业的专家讨论，以及参加「创业鲨鱼帮」式的比赛 ─ 即参加者分为三组，构思创业意念并向评审团阐述。」8
越来越多家族避免向投资银行或私人银行等金融机构寻求建议，而是个人或在家族网络中建立自己的专业知识。《金融时报》一篇文章提到，「他们正在迅速发展全球网络，彼此间的直接交易越来越多…如今，只有18%的富人透过财务顾问物色直接投资机会；大多数人依靠个人联系。」9举例「Insignia Ventures从55名主要是中国科技公司创办人（独角兽俱乐部）中获得五分之一的资金。他们「占本身资本20%，但占本身的构思80%。他们帮自己寻找交易 — 令自己可投资于他们转介的公司。」10
家族办公室从彼此团队中选拔人才，例如Wallenberg亚洲家族办公室Investor AB的人才加入了马云家族办公室Blue Pool Capital。10他们亦分享有关环境、社会及管治 (ESG) 或影响力投资(impact investment)等新趋势的信息，WEcubed或The ImPact等网络则提供分享知识和经验的机会。11
网络的作用与中国的关系文化观念密切，这亦是家族企业的全球趋势。硅谷银行家族办公室业务主管Jacqueline vonReichbauer向彭博表示：「家族互相联系，就机遇、交易和对管理人的看法分享见解。因为家族成员之间彼此信任，他们交流大量信息，这些信息就成为他们本钱的一部份。」12
因此，越来越多家族互相物色交易，不仅亚洲如是，全球亦然，例如意大利的Agnelli家族和De Benedetti家族13，以及美国的Reimann家族和卡戴珊(Kardashians)家族。14
终身教育帮助跨代财富转移
随着家族办公室的扩展和制度化以满足家族拥有者的需要，专业知识和技能的差距只有终身教育才能填补。
家族办公室需要财务和投资的专业知识，越来越需要将各种管理和领导技能传给下一代。随着下一代在家族企业、家族办公室或家族基金会中担任更多管理职务，新一代自然需要掌握管理和领导技能。
与科大等首屈一指的大学及研究机构共同合作，可让家族企业填补所需，并透过创新物色投资机会。此举亦可透过对教育的长远贡献，让家族企业投入慈善教育事业。
家族需要为下一代培养经营家族企业所需的商业和管理技能。这些技能可从工商管理硕士 (MBA) 或行政人员工商管理硕士 (EMBA) 等传统课程学习。许多家族子女毕业于科大著名的EMBA和MBA，这些课程提供必要的管理技能及广泛人脉。
随着家族办公室越来越倾向直接投资于私募基金和初创投资12，他们需要了解复杂的估值方法，以及投资组合分析的专业知识，类似私募基金和创投公司运用的专业知识，这些技能可从专门的行政人员课程取得，例如科大与纽约大学Stern合办的著名全球金融硕士 (MSGF) 双学位课程，提供有关深入的一年制兼读学位课程，不少来自世界各地的下一代家族成员修读MSGF，并受惠于顶级的国际金融行政人员网络。
就更专业的水平而言，直接私人贷款和私人债务的增长15需要信贷分析技能，以及分析文档和理解相关投资破产法律的能力。房地产投资需要广泛的相关法律和该等投资税项影响的知识。
家族决定投资于并购时，需要像投资银行家一样具备企业财务技能（包括复杂的现金流建模和估值技能），才能使磋商达致专业的水平。科大著名的财务学系可与我们的高级管理人员课程办公室和陈江和亚洲家族企业与创业研究中心合作，按家族需要提供专门课程。
要成功过渡至ESG投资、可持续发展投资和影响力投资，便要了解这个新兴市场（尤其是亚洲）的各种标准和发展。随着ESG投资在亚太区持续增长，ESG投资等课程广受欢迎。科大透过我们的环境研究所提供与环境和可持续发展方面的全球专家交流和学习机会。
在地缘政治议题日益升温的环境中，成功过渡需要沟通技能、建位个人品牌、跨文化知识、谈判和危机管理技能。在家族办公室网络的领导下，学习避免与联系网络有关的类似庞氏骗局和诈骗计划亦十分重要。
举例，我们高级管理人员教育办公室提供的热门课程包括有效谈判、管理决策与领导力、成功领导等课程，都能提供广泛的管理和领导技能发展知识。
惯于社交媒体的年轻一代可能会遇到一些具体问题，例如有关私隐和网络威胁防护的需求，这些亦需要专门培训。了解潜在投资机会所涉及的新技术，亦可能需基本编程和编码及数据分析的培训。如数据转型：策略、变革与技术、商业的大数据应用，非技术行政人员和专业人员的金融科技等行政人员课程，对了解当今科技议题甚具价值。
透过陈江和亚洲家族企业与创业研究中心和热门的高级管理人员课程，如「家族企业：卓越领导世代」和「家族办公室：继任规划的有力工具」，可弥补知识和技能的差距。
除教育培训外，与科大等大学和研究机构建立紧密关系，可让家族办公室善用孵化公司等以研究为本的投资平台。
我们欢迎与各范畴的家族企业和家族办公室合作，以解决他们在技能、网络和投资机遇方面的需求。
由商学院的陈江和亚洲家族企业与创业研究中心与高级管理人员课程办公室合办的公开课程中，讲者和学者就成功的家族企业分享见解
参考数据
- 金融时报, 25/11/2019, “Asia’s next generation looks outside the family business”
- 南华早报, 5/6/2017, “Dirty fighting in some of Hong Kong’s wealthiest families may undo value of kinship”
- Campden FB, 23/9/2019, “China Unleashed: How family Business powers the Chinese Economy”
- 金融时报, 17/12/2019,“Christmas: a time for family rows over money”
- 南华早报, 6/11/2018, “How Asia’s new money is driving boom in “family offices” in Hong kong and Singapore, set up as one-stop shops for all wealth management needs”
- Campden FB, 15/10/2019, “Family Office Principals Unconvinced by Next Generation Readiness for Succession”
- HBR, 24/7/2018, “How Family Business Owners Should Bring the Next Generation into the Company”
- BBRG, 2/11/2019, “Asia’s heirs hit wealth bootcamp ahead of record inheritance”
- 金融时报, 18/10/2019, “Role of banks and advisers on family office transactions diminishing”
- 金融时报, 31/10/2019, “China’s tech billionaires keep it in the family office”
- 金融时报, 17/10/2019,“Rich millennials push to put family wealth into impact investments”
- BBRG, 31/10/2019, “Billionaire Families reshape Silicon Valley’s Venture Terrain”
- 2/12/2019, “Agnelli Scion Looks to Buy De Benedetti’s Media Company”
- BBRG, 19/11/2019, “Kylie Jenner Joins with Family That can Keep Up with Kardashians”
- BBRG, 10/10/2019, “Super-Rich Families Pour Into USD 787 Billion Private Debt Market”
- 瑞银／罗兵咸永道, 2019, The Billionaire Effect