由于会计制度的原因，一些影响公司价值的重要商业活动并不能在传统的会计报表得到体现。这意味着仅仅依赖会计盈利的投资者可能无法获悉公司经营状况的全貌。解决办法之一是充分利用10-K年度报告中披露的信息。10-K年度报告是证监会的强制要求，它包含了比会计盈利更多的有用信息。但投资者对10-K报告予以了足够的关注吗？

香港科大的尤海峰及其合作者Xiao-Jun Zhang认为，投资者对10-K报告的关注还远远不够。尽管10-K报告包含的信息能预测未来的会计盈利能力，但投资者对10-K报告往往反应不足。

作者说：「当公司呈报其10-K报告时，很多主要信息很可能已经披露给公众。每股收益、销售增长率和其他重要指标往往提前数周甚或数月在收益新闻和电话会议中披露。因此，投资者往往把10-K的呈报看作是一种形式，并在很大程度上忽视该报告的内容。」实际上，分析表明10-K仍然包含很多对投资者有用的新信息。

作者认为，在10-K的所有详细资料中挖掘有用信息需要付出大量努力，这也许是投资者对该报告反应不足的原因。作者说：「10-K信息的一个重要特征是数量庞大且高度复杂。解读有关期权、递延税金和退休金的脚注需要许多专业知识和专业经验。这对普通投资者可能是相当大的挑战，并从而导致投资者反应不足。」

作者考查1995年至2005年期间呈报的24,269份10-K报告后，找到了证实这些观点的依据。作者以10-K呈报日期前后三天的非正常股票回报率作为10-K报告信息内容的衡量指标，结果表明，在10-K报告中披露好消息的股票在随后的12个月里，相对于同类股票，股价往往会上涨，而披露坏消息的股票，股价往往会持续下滑。

延迟反应的幅度也随时间而增大。在呈报日期之后三个月、六个月和十二月时，披露好消息的股票产生的回报分别是1.49%、2.76%和4.25%。但披露坏消息的股票则在同一时期下降0.82%、3.20%和6.38%。

该研究证实了10-K报告的复杂性是导致投资者对该报告反应不足的重要原因。他们用报告的字数作为复杂性的衡量指标，结果表明，显著的延迟反应仅存在于10-K报告复杂性高的公司。

作者说：「我们的发现表明，复杂性高的公司，股票价格在10-K呈报前后三天里仅反映了10-K信息总量的56%。剩下的大量信息在后来的12个月里逐渐被纳入股价。」

「总体而言，我们的研究结果表明，会计信息的复杂度的确影响到投资者对该信息的使用，并进而影响股价能否迅速有效地对此作出反映。这意味着，应该把10-K信息编制得更易于为普通投资者所理解。」