2002年，在发生数宗公司丑闻后，美国颁布實施《萨宾斯-奥克斯利法案》，旨在加强企業管治和财务报告。尽管该法案的本意是抑制渎职行为，希望恢復投资者信心，但也令股票发行商造成巨额成本而备受诟病。受法案明顯影响的人士正包括一批在實施《萨宾斯-奥克斯利法案》之时对美国证监会负有报告义务的1,300多家境外私人发行商。 境外私人发行商在本国和美国交叉上市，由于企業管治要求更严格，它们能受惠於更低的资本成本和更宽的资本市场渠道。这就是研究者所说的“法律约束假设”。李系教授以此为焦点，研究《萨宾斯-奥克斯利法案》如何影响到境外私人发行商。 他尤其感兴趣的是，由于企業管治问题在过去鲜受关注，《萨宾斯-奥克斯利法》是否影響了境外私人发行商的经理或控股股东利益，即削弱其獲取私人利益的动机。 他的研究成果不仅质疑《萨宾斯 ... 阅读更多

原则上，大多数人认为，金融决策有赖于在一段时间里平衡风险与回报。然而，在实践中，消费者如何权衡特定股票的利弊呢？人们如何预测未来的股价波动？人们又如何决定何时买入、持有或卖出股票？鉴于经验不足（41%的美国人认为自己的金融知识属于C、D或F级），非专业投资者在很大程度上依靠外部建议作出此类决定。通常，这些建议源于银行、券商和金融数据提供商（比如彭博、路透）。但是，鉴于现代科技所能提供的信息多得难以消化，金融服务提供商通常归纳其所谓的“市场情报”，降低其诠释难度。而最常用来表述一段时间表现的方法是图形（即定量信息的图形显示）。实际上，大多数从业者都能让消费者定制相关数据的视觉显示。借助于深奥微妙但用户友好的图形界面，股票、债券、大宗商品和外汇市场都能一目了然地查看。 鉴于金融决策对个人及社会福利所具有的含义 ... 阅读更多

在发达国家和发展中国家，不良贷款都是一个普遍问题。最突出的例子源于中国。1999年，中国国有银行的不良贷款占总贷款额的35%。解决这类问题的最佳方式是什么？ 常规的做法是关注债权人在信贷风险评估和执行上的不足。但是李家涛和吴嘉雯认为，这忽略了一个极为重要的因素：债务人的社會身份認同(social identity)。 当不良贷款普遍存在时，欠债不还就有可能被认为是可接受的行為，是经商的常态，即不良贷款的常态化 (normalization) 。作者着手证明二十世纪九十年代中国就是这种情况，还确定了一种可抵御这种不良风气的身份认同，并指明了减少不良贷款常态化的途径。 作者说：“不良贷款阻碍经济增长，增加金融危机的风险，但是前人建议的补救措施并未考虑与欠债不还相关的制度逻辑(institutional logic) ... 阅读更多

《纽约时报》曾刊登一篇文章提及会开车的人也会买车。另外，根據一项有超过2,500名英国女性参加的调查，有63%的人故意买穿不下的衣服。为什么人们会买自己不能用的东西？ 根据营销睿智和常识来看，这些人是乐观主义者。Elaine Chan、Jaideep Sengupta和Anirban Mukhopadhyay以此为出发点，研究了乐观主义如何及为何激发“预想式购物”，以及有哪些可能的极限。 他们重点关注出于欲望而非囤货等实用目的所采取的购物行为。 他们认为：“进行预想式购物的消费者，如果不先采取一些必要的行动，比如上课或减輕體重，就无法善用所购产品。” “因此，对未来的预期应该是此类购物行为的重要动力。乐观主义者往往预期事情会朝着自己期望的方向发展，并相他能從中受惠。” 然而 ... 阅读更多

无论是买股票、彩票或金融产品，感到自己遭到社会排斥的人都更愿意追求风险更大但潜在获利也更大的投資机会。 这是Rod Duclos、万雯和姜宇威的研究结果。他们把这种行为与经历社会排斥的人对金钱作用的更高认知联系起来。 他们指出：“在社会体系中，人们通过两种主要手段，即名气和金钱，得到自己想要的东西。由于金钱和群体资格能帮助一个人得到类似的好处，当消费者寻求和/或保持社会关系的努力受阻时，往往会以金钱作为名气的替代品。 “我们的预测是，在缺乏社会支持的情况下，孤立的消费者需要更多的金钱来获得他们需要从社会体系中得到的东西。因此，经历社会排斥会强化金钱对获取世间利益的作用。对金钱的渴望接踵而来，促使他们作出风险更大但潜在获利更高的财务决策。” ... 阅读更多

家族企业在世界许多地方都占主导地位，在美国，家族企业占标普500企业的35.4%，标普1500企业的45.6%。家族企业还日益受到学术界关注，但迄今为止，很少有人研究其融资选择。 这种情况令人意外，陈泰元、Sudipto Dasgupta和余揚新看到了在这方面深入研究家族企业的机会。 先前的研究发现尤其激起了他们的好奇。先前的研究发现：由于家族企业的管理层与所有者之间利益冲突较少，因此代理问题不太严重，但是家族企业被认为更有可能盘剥小股东，比如隐瞒重要的公司信息。 这两方面的因素都可能以不同于非家族企业的方式影响融资结构。作者提出这一观点：透明会在这方面起到重要作用，特别是应对盘剥问题。 作者说：“盘剥有可能影响到家族企业的资金成本及其披露惯例和透明度的选择。这说明，就任何给定的透明度而言 ... 阅读更多

一项邀请参与者试饮啤酒的研究，取得的结果不单有趣，且有助我们加深认识自己的偏好。 这个问题对消费品市场的价值意义重大，因为人的偏好会随时间改变，主要受例如「生物」、「反复接触」、「信息目标」和「社会学习」等不同个人体验所影响，我们对影响体验的因素已有所研究，，但涉及体验性质的研究却不多。 Steve Hoeffler、Dan Ariely、Pat West和Rod Duclos推测，体验的广度和深度对人们如何发现自己的偏好可能产生不同的结果。 他们认为：“知道偏好会变，与知道如何及为何发生变化，是两回事。关于体验所起的作用，研究甚少，因此我们尝试填补这空间，将‘体验’再分为两个新的次级构念：体验的强度和广度。” 强度（深度）体验指消费者对产品某特定范畴在数量和频密程度上的体验，而广度则指对该类产品的不同种类体验 ... 阅读更多

越来越多的研究表明，社交资本能促进创业成功。不过，细究数据，一些结果似乎彼此矛盾。那么，社交资本有无助益？是何种助益，在何种情况下有助益？ 为解答这些问题，谭志德丶Souren Arzlanian和Tom Elfring对61个独立样本做了“元分析”，考查小公司环境中社交资本与绩效的关系。他们发现，总体而言，创业者的社交资本对绩效有裨益是有坚实依据的，而且还梳理了不同情况下最有成效的人脉关系类型。 作者说：“社交资本根植于创业者的人脉，即家庭成员丶朋友和业务联系人脉。这些关系对小公司的发展至为关键。 “与大公司的高管相比，小公司的创业者更直接涉及公司的日常营运，他们有较大的决策自主权，并更频繁地担任主要的跨界角色。因此，他们的社交资本可对小公司的绩效产生重要影响。” 他们考虑了三类主要社交资本 ... 阅读更多

在亚马逊网站(Amazon.com)，消费者点击按钮即可购物，这也为制造商提供了有关消费者搜索和选择的丰富信息。一项研究表明，这一可以自由公开获取的信息可如何为公司提供有关其产品竞争力的洞见。 金埈范丶Paulo Albuquerque和Bart J.Bronnenberg运用统计手段，分析被一起搜索的产品，并推断出不同的品牌和产品如何在市场上竞争。此外，作者还利用这一方法，将市场竞争制成图形。他们的分析颇为独到，重点研究消费者作出购买决定前所搜索的内容而非购买信息。 作者说：“我们的方法以产品搜索图的形式，形象地体现消费者的浏览行为。制造商可以用这些图了解消费者在作出决定前如何搜索同类产品，包括如何按品牌丶产品属性和价格相关策略来组织信息的获取和产品的搜索。 ... 阅读更多

众所周知，政治和政治关系在国营企业私有化中发挥了一定的作用。新的研究显示，在中国国企海外上市的过程中，相关的管理人员由於在位於拥有相当政治关系的公司，他们往往有较多机会提升自己在媒体的知名度，并获晋升到政府高位。 洪明仪丶黄德尊和 张田余研究了1,000多家国企，得出上述结论。他们发现，有政治关系的公司（定义是首席执行官或董事长有很强的政府隶属关系），在海外上市的可能性更大。在这些公司中，共有79家公司在海外上市，11%有很强的政治关系，没有政治关系的仅占5%。究竟什麽原因造成这种分别呢？ 作者表示：“我们提出了两个假设。首先是业绩假设，即有政治关系的公司业绩优於後来在海外上市的无政治关系公司。有政治关系的公司之所以在海外上市的比例较高，可能是因为这些公司能得到如政府补贴或国家贷款等优势。”。 ... 阅读更多