We exploit a setting where lawyers are selected before the assignment of a judge and find that large Chapter 11 bankruptcy filings resolve 17%--25% faster when at least one lead counsel lawyer for the debtor has a connection to the judge. The most effective connections arise through previous in-court interactions. Connected cases are more likely to emerge ... 阅读更多

高伟翰和Wei Wang认为，公司对借款期的选择能揭示公司对自身未来前景的看法。他们观察了公司选择短期或长期举债期限作为实例，以及研究其私下掌握的信息对有关选择的影响。 他们指出：“当公司私下掌握有利的信息时，倾向选择短期债务，而不利时，则倾向长期债务。” “这是因为公司对自身违约风险掌握的私下信息有利时，将力求在日后向市场披露其真正的信贷质量时，按有利的条款取得再融资，从中受益。” “相反，借款人对自身未来违约风险掌握的私下信息不利时，就倾向于长期债务，原因是它要消除未来再融资成本的不确定性或流动性风险。” 高和Wang以美国1983-2003年4,089个债务发行实例为考察样本，证明了这现象。他们用两个关键变量重点衡量借款人的违约风险：资产波动性和违约距离(DTD) ... 阅读更多

法律及执法上的差异如何影响银行借给公司的贷款金额、贷款期限以及银行收取的贷款利息？在最近的一篇论文中，香港科大的高伟翰及其研究伙伴Kee-Hong Bae考查了债权人权利及合同可强制执行性在何种程度上影响向公司提供的贷款金额，以及贷款的结构安排与定价。 该研究证明，在合同可强制执行性弱的国家，银行提供的贷款金额较小、期限较短，且利差较高。尽管较好的债权人权利可能有助于降低对利差的影响，但对贷款规模和期限没有影响。 作者说：「如果公司在一个债权人权利匮乏、可强制执行性弱的国家经营，那么银行借钱给这样的公司时，预计会收取较高的利差。不过，随着风险增高，银行会限制一些借款人的贷款额，而不是提高利率。贷款金额随着法律风险增高而减小。贷款期限也与较高的法律风险相对应，放款人可能会发行更多的短期债务 ... 阅读更多