高伟翰和Wei Wang认为，公司对借款期的选择能揭示公司对自身未来前景的看法。他们观察了公司选择短期或长期举债期限作为实例，以及研究其私下掌握的信息对有关选择的影响。 他们指出：“当公司私下掌握有利的信息时，倾向选择短期债务，而不利时，则倾向长期债务。” “这是因为公司对自身违约风险掌握的私下信息有利时，将力求在日后向市场披露其真正的信贷质量时，按有利的条款取得再融资，从中受益。” “相反，借款人对自身未来违约风险掌握的私下信息不利时，就倾向于长期债务，原因是它要消除未来再融资成本的不确定性或流动性风险。” 高和Wang以美国1983-2003年4,089个债务发行实例为考察样本，证明了这现象。他们用两个关键变量重点衡量借款人的违约风险：资产波动性和违约距离(DTD) ... 阅读更多

卡拉威高尔夫是着名高尔夫球用具制造商，而American Software是一间专门设计供应链管理软件的小型公司，两间不同企业，涉及截然不同的行业，但事实证明，卡拉威高尔夫的回报影响着American Software，究竟是什麽原因呢？ 一项由岑岭丶陈家乐丶Sudipto Dasgupta和高宁合作进行的研究显示，当你留心每间企业所属行业的大环境时，便会发现一些「跨行业虚假信息散播」的情况——即有影响力的资讯从一个行业传递到另一个行业。 这些情况牵涉一间在两个行业都有投资的大型企业，在上述情况，即该大型企业同时从事软件和消闲产品业务的微软公司。由於卡拉威高尔夫是消闲产品行业的龙头企业之一，若它的业绩向好，自然对微软有正面的影响，而这正面影响亦令American Software受惠。在微软的主要行业中 ... 阅读更多

许多市场营销学者和经济学家由于难以得到准确和全面的耐用商品数据来进行研究，令他们在理解和估算耐用商品的消费需求时面对不少挑战。研究消费偏好和品牌竞争时，研究人员一般都使用耐用商品的汇总(aggregate)销售数据，因而令这类专题研究结果未达理想。 Jun B. Kim丶Paulo Albuquerque和Bart J. Bronnenberg设计了一套新的模式，透过消费者搜索数据，即许多网上商店都拥有的不同数据组合，来研究消费需求。此外，模式亦有助了解和研究如消费者搜索成本等市场摩擦成本(market frictions)的理论。 作者说：「市场营销学者和经济学家早就认识到，基于搜索成本等原因，消费者通常不愿搜寻或考虑所有可供选择的产品。可见理论与现实出现偏差,即未能充分考虑产品选择的局限性 ... 阅读更多

新版手机将在两个月后上市，消费者获悉优惠价 ─ 若现在决定购买可享15%的折扣优惠，优惠期仅维持一周。消费者可能拿不定主意，他未看过手机，也未看过手机的测评结果，如决定购买，要是最终不喜欢这部手机怎么办？但如决定不买，一旦手机热销，现在的优惠价的确很划算，那又如何？ 这两种情况都会令是消费者有机会后悔，公司可根据这些种情况，制定自己的营销策略，从而提升盈利水平。Javad Nasiry和Ioana Popescu研究这些现象，制定一套框架，分析消费者对决定的后悔，更重要的是研究这对公司利润与策略的影响。 他们针对预售的情况进行研究。所谓预售，就是消费者须在未能完全使用产品或服务之前便需作出购买决定。预售的例子很多，如在未知哪两支球队对垒前就购买赛事门票，飞机票和旅游门票丶彩票甚至汽车等 ... 阅读更多

会计一体化在全球资本市场扮演重要角色。单一财务报告准则有利于促进国别间财务数据的比较，使金融分析师更容易跟踪国外公司。同时，会计一体化降低了金融分析师的信息成本，有利于改善盈利预测的准确性。那么，实际情况是否如此？ 《国际财务报告准则》为研究上述问题提供了一个框架。当前众多国家都采用了国际财务报告准则，谭红平，汪诗蘅和Michael Welker借助这个全球会计改革，测试了会计一体化对金融分析师的影响。 他们表示：「虽然金融分析师是最重要，最富有经验的财务报表使用者，强制实施《国际财务报告准则》，是否有利于金融分析师的股票跟踪与盈利预测， 并非显而易见。」 「一方面，该准则有助于降低分析师的信息获取和处理成本，从此他们在跟踪国外公司之前，无需再学习新的会计准则。这为他们扫清了跟踪国外公司的障碍 ... 阅读更多

有不少消费者身体不适时，都会决定自行买药治病。本地药店有西药或替代药物（如中药）可供选择，但消费者的选择往往不是取决于药物所宣称的疗效，而是取决于他们对疾病和治病目标的理解。 中医和其他替代医学偏重整体和全面的治疗方法，这在根本上有别于主导西医的生物医学模式。王文博丶Hean Tat Keh和Lisa Bolton的研究指出，消费者对这两种医学的理解会影响他们偏向选择那一种治疗方式。 研究发现，在疾病未能确诊的情况下，病者希望缓解症状及接受较长时间才见疗效时，他们会偏向选择替代疗法而非西医；相反，当诊断明确时则偏向选择西医。此外，消费者对西医和替代医学的理解也会影响到健康生活方式的选择。 研究结果引起保健产品营销商及其他人的兴趣，因为发现有助他们向消费者推广保健产品。 研究的作者指出： ... 阅读更多

分析师是人，因此，也有普通人的某些弱点。在这些弱点之外，还要加上“定锚偏差”。定锚偏差是研究得最多的认知偏差之一，可导致个人作出不够理想的决定。 人们在作出预测或决定时，过於强调起点，就会产生定锚偏差。就分析师而言，Ling Cen丶希志和魏国强证明，其每股盈利预测(FEPS)受到行业中位数的影响，进而导致他们低估相较于行业平均水准而言FEPS异常高的公司的未来获利能力，而高估FEPS较低的公司。 作者说：“估算公司的未来获利能力是一项复杂任务，具有很高的不确定性，这表明市场参与者可能会依靠显而易见但毫不相关的资讯。 “我们的实证结果始终如一地证明这一观点是正确的：定锚偏差，即心理学文献中的重要认知偏差，在此重要的经济背景中影响着个人的决策。” 他们设计了三项定锚检验方法 ... 阅读更多

由于认知能力有限等方面原因，人们通常比较偏爱整数。在日常生活中，人们也常常通过取整来帮助记忆和传播信息。举例而言，当被问到香港与北京之间的距离时，我们可能会说大约两（或三）千公里，而很少会说一千九百六十三公里。过度取整所导致的整数出现频率过高 （称之为“Heaping”），已被心理学丶统计学及金融学等诸多领域的研究所证实。 Patricia Dechow和尤海峰发现，作为重要信息中介的金融分析师也同样偏爱取整。他们发现，在1984到2009年间超过800,000份分析师盈利预测中，有超过46%的数字被取整到零或五（美分）。把盈利预测数字取整固然有助于简化和传播这一信息。但他们认为这一好处不可能解释为什么这么多的盈利预测被取整。取整会导致信息损失甚至扭曲。例如说，如果真实预测是8美分而被取整到10美分的话 ... 阅读更多

让我们设想一下，你一直在迫切地等待一部好莱坞大片的上映。此时你正与其他兴奋的影迷（其中大多数是青少年）一起排长队，等待第一晚首映。就在你等待之际，一家当地电视台的工作人员来到现场，认出了你这位重要的商学院教授。他们开始采访你，摄像机开始转起来。可能会发生以下两种情况之一。一种情况是你对这一巧遇付之一笑，因为你对这部电影满怀期待，感到非常激动。另一种情况是你心中感到非常窘迫，因为你开始思忖别人现在会怎么看你。 在我们对事件的体验中，视角起到很重要的作用。Iris W. Hung和Anirban Mukhopadhyay的研究表明，我们是把自己视为演员，如第一种情形，还是把自己视为看客，如第二种情形，可能会影响到我们所感受的情绪的强度。 他们证明，更多地以“演员”视角关注自己，会导致更加强烈的唯乐式情绪 ... 阅读更多