香港科大商学院通讯第64期

Biz@HKUST Biz@HKUST 44 45 // 專題 // 灼見 參考資料 Alexandridis, A., & Zapranis, A. D. (2012). Weather derivatives: modeling and pricing weather-related risk. Springer Science & Business Media. Bank for International Settlements (2020). The green swan. U.S. Commodity Futures Trading Commission (2020). Managing Climate Risk in the US Financial System. Morningstar (2020). Global Sustainable Fund Flows. 望能更妥善監管和了解自身的供應鏈，以達致若干可持續發展標準。有鑒於此， 衍生產品的合約有必要因應環保標準的變化而進行修訂。 舉例而言，聯合國國際海事組織 2020 年發佈的國際公約規定，船舶須棄用高硫 燃油，改用低硫燃油，這就逼迫現有的衍生產品必須改進行調整。最近，一些場 外交易掉期合約亦已經過修訂，納入全新的可持續發展誘因機制。此機制分別於 2019 年 8 月及 10 月先後應用於場外交易利率掉期和外匯遠期掉期，交易對手 若完成前設的特定可持續發展表現目標，應支付款項將可減少，若此機制同樣放 諸於衍生產品，將可成為市場參與改善環保表現的財務誘因。 另外，市場亦推出全新期貨合約，以控制風力發電和太陽能發電、輸電和儲能的 風險。浮動的電價，為再生能源市場較小體量的參與者帶來挑戰，而現時再生能 源電廠亦因無法有效進行對沖而難以獲得資金。新面世的金融產品，將可大大提 升電力市場參與者控制風險的能力，並促進再生能源市場的發展。 5. 結語 綜觀而言，氣候衍生產品有望從金融層面控制氣候相關風險，提供應對氣候挑戰 的經濟誘因，並改善社會公義和福祉。然而，此類產品的市場能否進一步壯大和 實現滿意收效，還有賴業界對氣候風險議題的持續關注，精確的氣候數據和分析 模型，以及不同領域的持份者攜手合作。