香港科大商學院通訊第62期

Biz@HKUST Biz@HKUST 38 39 // 專題 // 灼見 表 1 －資料來源：瑞銀 / 羅兵咸永道 2019 年 Billionaires Insights 報告 各區億萬富翁人數 (2017 至 2018 年 ) 地區 分區 2017 年 2018 年 2018 年 2018 年 女性 億萬富翁人數 億萬富翁人數 財富總額 平均年齡 富豪所佔比例 （十億美元） 亞太 814 754 2,491.9 62.35 8% 大中華 475 436 1,387.7 58.94 8% 大洋洲 43 36 114.4 67.78 19% 東南亞 296 282 989.8 66.94 5% 歐非中東 629 598 2,409.2 62.90 14% 東歐 163 151 543.1 56.96 5% 中東及北非 52 50 162.3 66.10 6% 西歐 414 397 1,703.8 64.79 18% 美洲 715 749 3,635.7 66.60 13% 北美 631 652 3,264.1 66.50 12% 中南美 84 97 371.6 67.27 13% 總計 2,158 2,101 8,536.8 64.03 11% 在中國，由於一孩政策維持長達 35 年（直至 2016 年），許多家族企業都面臨 繼承危機，因為 80% 的第二代繼承人不願加入家族企業。 3 這情況並非中國獨 有：根據德勤／新加坡管理大學的調查，第一代受訪者中有 77% 表示，家族成 員應擁有公司控制權，但第二代和第三代受訪者的相關數字卻分別下降至 35% 和 24%。 1 Williams Group 的研究發現，超過 3,000 個未能將財富過渡至下一代的美國家 族，失敗的最大原因 (60%) 是家庭溝通與信任破裂，失敗的第二大原因 (25%) 是繼承人尚未「作好準備」，第三大失敗原因 (12%) 是未能建立家族使命或目 標，只有 3% 的失敗案例是不良的法律稅務或投資建議所致。 4 有趣的是，根據 瑞銀 / Campden 的調查，47% 的國際家族表示，他們的下一代對未來繼承「多 少」或「非常」準備不足。幾乎三分之一的人表示，他們的繼承人「未夠資格」 管理家族財富。 5 然而，許多家族的財富轉移過程仍在進行中。根據 Campden Research，「過 去十年，有 28% 的下一代擁有家族財富控制權，未來十年，預計有 37% 的下一 代擁有家族財富控制權。約三分之一 (36%) 的人已在家族辦公室擔任行政或管 理職務，而 25% 的人在董事會任職。」Campden Research 補充：「全球下一 代繼承的平均年齡為 45 歲（在亞太區為 41 歲）。」 6 為管理財富過渡，亞洲家族企業正採用西方使用的私人信託和家族辦公室架構。 舉例，根據新加坡金融管理局，新加坡的家族辦公室數目於 2016 年至 2018 年 間增長四倍。 5 為應對家族企業不斷變化的需要，亞洲家族辦公室正從純粹著重投資發展至提供 糾紛調解和繼承規劃等服務。 6 亞太家族辦公室的角色演變和家族網絡的增長 家族辦公室的角色已從投資平台逐漸演變成擔當鼓勵下一代重返家族企業的角 色。 新任務之一可能是讓下一代投入發展計劃，幫助下一代成為良好東主和未來領 袖。根據 HBR，這些計劃針對五個主要目標，當中包括企業持有的技能和能力、 家族企業原則和家族企業資產的實用知識、了解家族歷史和價值，以及培養個人 領導能力。 7 舉例，位於新加坡的多家族辦公室 Golden Equator Wealth 為年輕成員提供一項 計劃，「參加者在股票、債券以至外匯、對沖基金和私人交易的資產類別之間輪 替」。新加坡銀行制訂的 GenINFINITY 計劃包括「融合傳統的學習和活動，例 如建立個人品牌、參觀初創企業孵化公司、參與有關人工智能如何影響傳統行業 的專家討論，以及參加「創業鯊魚幫」式的比賽 ─ 即參加者分為三組，構思創 業意念並向評審團闡述。」 8 越來越多家族避免向投資銀行或私人銀行等金融機構尋求建議，而是個人或在家 族網絡中建立自己的專業知識。《金融時報》一篇文章提到，「他們正在迅速發 展全球網絡，彼此間的直接交易越來越多…如今，只有 18% 的富人透過財務顧 問物色直接投資機會；大多數人依靠個人聯繫。」 9 舉例「Insignia Ventures 從 55 名主要是中國科技公司創辦人（獨角獸俱樂部）中獲得五分之一的資金。他 們「佔本身資本 20%，但佔本身的構思 80%。他們幫自己尋找交易 — 令自己可 投資於他們轉介的公司。」 10 家族辦公室從彼此團隊中選拔人才，例如 Wallenberg 亞洲家族辦公室 Investor AB 的人才加入了馬雲家族辦公室 Blue Pool Capital。 10 他們亦分享有關環 境、社會及管治 (ESG) 或影響力投資 (impact investment) 等新趨勢的資訊， WEcubed 或 The ImPact 等網絡則提供分享知識和經驗的機會。 11 網絡的作用與中國的關係文化觀念密切，這亦是家族企業的全球趨勢。矽谷銀行 家族辦公室業務主管 Jacqueline vonReichbauer 向彭博表示：「家族互相聯繫， 就機遇、交易和對管理人的看法分享見解。因為家族成員之間彼此信任，他們交 流大量資訊，這些資訊就成為他們本錢的一部份。」 12 因此，越來越多家族互相物色交易，不僅亞洲如是，全球亦然，例如意大利 的 Agnelli 家族和 De Benedetti 家族 13 ，以及美國的 Reimann 家族和卡戴珊 (Kardashians) 家族。 14