香港科大商学院通讯第62期

香港 9% (71) 區內其他國家 49% (372) 中國大陸 42% (324) Biz@HKUST Biz@HKUST 4 5 // 專題 // 灼見 發展趨勢及其非財務 職能的重要性 家族辦公室，若設計得當，不僅可以使家族財富實現保值和增值， 還可以使家族團結和睦，家族精神得以傳承下去。 隨著亞洲億萬富豪數目和 私人財富價值的增長， 對家族財富，家族和睦和 家族精神的傳承需求日益 增加，近年亞洲家族辦公 室的數量如雨後春筍般增 長。據安永家族辦公室報 告估計，2017 年的家族 辦公室數目，是十年前的 十倍。筆者在此總結了亞 洲家族辦公室的七大發展 趨勢，與讀者分享。 亞洲家族辦公室 新財富，簡單來講，是指近期快速積 累的財富。譬如，家族企業進入發展 瓶頸期或者年輕一代不願意接班，導 致家族將企業賣盤退出而獲得的巨大 金錢；依靠自然資源的壟斷性獲得的 巨大財富；或是在新興行業和高科技 領域迅速致富。這些大量財富的擁有 者對於財富管理有強烈的需求。但私 人銀行或者資產管理公司提供的服務 無法滿足這個群體，因此成立家族辦 公室的需求便應運而生並且不斷增 加。 在《福布斯》2019 年富豪榜中，香 港和中國大陸億萬富豪人數，分別為 71 位和 324 位。其中在中國大陸， 財富的積累以驚人速度增加。福布斯 指出，從 2013 年到 2019 年，短短 舊財富家族老一輩的投資趨於保守， 以穩定保值為主要目的。譬如，固定 收益，股票等是投資主流。如今，隨 著家族新一代加入家族生意，以及新 財富的湧現，私募股權和風險投資等 直接投資愈來愈受到家族辦公室的青 睞。據近期統計，家族辦公室的投資 組合中，私募股權投資占三分一或起 碼有四分一之譜。阿裡巴巴聯合創始 人蔡崇信家族辦公室藍池資本（Blue Pool Capital）便是一個例子。2019 年 8 月，蔡崇信以 23.5 億美元完成 對 NBA 籃網隊的收購，成為 NBA 第 二個華人老闆。這類型的投資不僅是 自身投資領域的拓展，也是亞洲家族 辦公室投資多元化的範例。 除了家族辦公室內的投資新趨勢，家 族辦公室之間則有共同投資的合作新 模式。不同的家族具備不同的產業背 景和獲取特定資源的能力，通過共同 合作，可以共用資源，取長補短和降 低風險，從而發揮積極的協同效應， 以獲得更加穩定的投資收益。 目前，家族辦公室的共同投資至少有 兩種模式。第一，單家族辦公室會尋 求與其他家族辦公室或者資產管理公 司合作。不過基於相似的投資理念和 週期，家族辦公室往往更傾向於找其 他家族辦公室合作；第二，多家族辦 公室管理模式下，多個家族辦公室共 同投資，除了可以共用資源，還可減 少運營成本。 由於年輕一代相較於老一代具有更高 的風險容忍度，當家族財富為新財 富，或年輕一代管理舊財富時，投資 策略更多偏向財富增值而非財富保 值。近年來很多家族辦公室趨向於科 技創新與新興產業方面的投資。內地 大型互聯網企業創始人的家族辦公室 多投資於科技創新和初創企業。而香 港一些老牌家族企業的年輕一代也在 嘗試新興產業方面的投資，比如香港 南豐集團家族辦公室近年來注重生命 科學的投資。更有甚者，有些新財富 還投資於舊財富想都不敢想的虛擬貨 幣和區塊鏈等等。 基於新財富的家族辦公室 數目持續增長 家族辦公室日趨多元化和 直接投資 家族辦公室之間 有合作共投的趨勢 更重視科技創新和 新興產業方面的投資 趨勢 1 趨勢 2 趨勢 3 趨勢 4 彭倩教授 科大商學院陳江和亞洲家族企業與創業研究中心主任 六年間，中國億萬富翁的私人財富增 長率 166%。2019 年胡潤財富報告 亦指出，逾 10 萬個中國超富裕家庭 的財富以每年 11.2% 的速度增長， 其中一半以上擁有超過一億美元的可 支配資產。從企業行業來看，2019 年 IT 行業成為中國富豪榜企業家的 第三大財富來源，占比較去年上升 1.4 個百分比，增幅超過金融與投資 行業。 亞太區億萬富豪 資料來源：《福布斯》2019 年富豪榜