香港科大商学院通讯第63期

Biz@HKUST 41 李瑩瑩教授 科大商學院金融學系及資訊、 商業統計及營運管理學系 新冠肺炎疫情觸發 市場回撤速度之 快，就算是歷史上 的災難性事件如大 蕭條及二次世界大 戰也望塵莫及 新冠肺炎對全球股市造成嚴重衝擊，現以各主要股市指數為例。圖 1 顯示 2020 年 7 項主要指數的累計回報率：標普 500 指數、富時指數 100、DAX 指數、 CAC40 指數 ( 圖左 )、恒生指數、上海綜合股價指數及日經 225 指數 ( 圖右 )。 回撤期以粗體表示。這些市場的最大跌幅，全都在 3 月出現；而歐洲市場的跌幅 最大，約為香港的 1.5 倍。 為能更深入了解現時新冠肺炎疫情導致的震盪，必須借鑒歷史，將 2020 年的市 況與史上其他重大的回撤比較。以標普 500 指數為例，計算自 1928 年、即 93 年以來的年度最大跌幅。 圖 1：2020 年首兩季全球股市指數跌幅 ( 左方為歐美市場，右方為亞洲市場 ) 波動金融市場中 的風險管理 現今新冠肺炎導致的金融市場震盪，可與大蕭條等重大經濟 事件相提並論。過去的經驗不單令我們可掌握更豐富的知 識，且更明白完備的風險管理及合理的投資組合的重要性。