香港科大商学院通讯第63期

Biz@HKUST Biz@HKUST 28 29 // 專題 // 灼見 朴之水教授 科大商學院經濟學系主任 及講座教授 Alicia GARCIA-HERRERO 教授 科大商學院經濟學系 兼任教授 與其他環球危機相 比，是次疫情產生 龐大經濟代價的 特別之處，在於 需求及供應雙雙 遭受重大衝擊 新冠肺炎疫情蔓延至新興市場。截至 8 月 5 日，除美國外，確診個案最多的國 家是巴西、印度、俄羅斯、南非，以及最早爆發疫情的中國，亦即是自 2000 年 代初起合稱為「金磚五國」 (BRICS) 的主要新興國家。 上述國家為全球增長貢獻良多，中國的表現尤其顯著。新冠疫情在這些國家肆 虐，也使全球經濟復甦蒙上陰影。其實不只金磚五國，人口稠密而確診個案又超 過十萬宗的國家還有印尼、巴基斯坦、孟加拉、墨西哥、伊朗和埃及。世界各國 仍在全力抗疫，提防病毒再度爆發。 圖 1. 確診個案最多的國家及中國 (2020 年 8 月 5 日 ) 來源：Worldometer (https://www.worldometers.info/coronavirus/ ) 1. 美國 2. 巴西 巴西 3. 印度 印度 4. 俄羅斯 俄羅斯 5. 南非 南非 6. 中國 中國 表 1. IMF 對金磚五國的增長預測 來源：IMF 2020 年 6 月《世界經濟展望》最新預測 與其他環球危機相比，是次疫情產生龐大經濟代價的特別之處，在於需求及供應 雙雙遭受重大衝擊。受疫情影響的國家對出口需求下降，同時限制國民前往他國 旅遊和投資，對外需造成了打擊，加上失業率上升、人們不願外出，導致消費減 少，亦令內需下跌。 供應受到衝擊是指居家限制令擾亂正常工作、商業活動暫停及施行人流管制，導 致供應鏈遭到沉重打擊。新興市場及發展中國家的經濟需倚賴出口 ( 特別是商 品 ) 和旅遊業，面對需求及供應遭受雙重打擊，影響尤其嚴峻，而且礙於體制能 力較弱，資金和財政資源調動受限，在對抗疫情方面往往也較為乏力。 根據國際貨幣基金組織 (IMF) 6 月發表的經濟展望預測，2020 年的全球增長 預期為負 4.9%，而 2019 年則是 2.9%。新興市場及發展中國家在 2019 年增 長 3.7%，預期 2020 年為負 3.0%，跌幅會較發達國家輕微；相反，發達國家的 2019 年增長為 1.7%，但 2020 年預期將出現負 8.0% 的跌幅。富有國家受影響 較大，反映這些國家在 2020 年上半年受疫情打擊較為嚴重，加上富有國家經濟 以服務業為主，社交距離等措施造成的不利影響也較大。 然而，近期金磚五國及其他發展中國家的確診個案暴升，上述預測或許已屬過 時。而且，有關預測並無顧及新冠疫情對全球的廣泛影響，亦忽略了某些新興市 場及發展中國家日益倚賴外部融資的情況。發展較落後的國家可能出現大量貧困 人口，面對的風險程度也更高。 表 1 列出疫情影響金磚五國經濟增長的預測，說明了各國受疫情影響的差距巨 大。中國是唯一預期可於 2020 年錄得正增長 (1.0%) 的國家，原因是中國迅速 控制了疫情，也是首個重啟經濟的國家，並且有能力調度資金實施積極進取的政 策應付疫情。 跟不少國家一樣，中國內地在封城期間消費劇減，但解封後市面迅速好轉，只是 由於人們仍然保持戒心，加上受到外需持續疲弱的衝擊，經濟未能全面恢復至疫 前水平。同理，許多國家亦發現經濟復甦速度較原本預計緩慢。 在金磚五國中，預計巴西所受打擊最大，2020 年國內生產總值預計下跌 9.1%。 巴西的醫療系統雖然完備，但一如美國，巴西總統卻低估病毒的殺傷力，未有推 出全民抗疫策略，導致 8 月初已有 2.75 百萬宗確診個案，內需及供應隨之受到 嚴重衝擊。同時，巴西是石油出口國，但石油價格由 2020 年初每桶 60 美元， 到 4 月下跌至每桶 20 美元以下 (8 月初已回升至每桶逾 40 美元 )，石油價格暴 跌亦打擊了巴西的經濟。 新興市場危機 新冠肺炎疫情嚴重打擊新興市場