“FINTECH - Reshaping the Future of Finance Services”

194 195 在某程度而言，其保証的基礎，是建立在這個虛擬貨幣系統中所有參與 者之上。如果參與者對比特幣失去信心，比特幣的價格可以馬上「插水 式」暴跌。 可以看到，比特幣價格急遽跌宕之勢，充份顯示比特幣很不穩定，究竟 當前有多少人有興趣接受和使用比特幣，難以估算。當下價格一度狂 升，相信是投資者或投機者將之作為一種投資或投機工具。不過，比特 幣投資風險極高，因為其穩定性和價格的可維繫性，取決於多項變化難 測的因素。 影響價格因素變化難測 第一，在用戶層面，究竟有多少用戶接受和樂意使用？第二，政府的監 管因素，不少政府對這類虛擬貨幣的交易並不支持，甚至出手壓抑。第 三，是較少為人注意的技術發展因素。事實上，比特幣的交易速度很緩 慢，由於比特幣所設計的區塊容量為１「百萬位元組」(1 megabyte， 簡稱 MB)，當達到 1MB 才產生一個區塊出來。目前，每一區塊鏈生產 出來的時間約需要 10 分鐘，如果成交量增加，則成功交易的時間會變 得更長。從數據可見，比特幣目前的交易數量還很少，這個技術問題迄 今還未能解決。 記得筆者在本欄提過，面對區塊容量不足以支持更多的交易，有建議在 1MB 容量不變的前提下，在 1MB 容量區塊上增加一個 3MB 的「隔離 見証」區塊 (Segregated Witness ，簡稱SegWit)，增加區塊的「載量」 (block-weight)；亦有要求直接把容量擴大到 8MB，並拒絕執行「隔離 見証」（SegWit），且建立另一個數位加密貨幣──比特幣現金(Bitcoin Cash，簡稱 BCC)，令比特幣形成分裂之勢，「禾雀亂飛」的局面，更 易滋生出比特幣市場的投機性；難怪有人提倡新的區塊鏈技術，去取代 比特幣和以太幣平台。 值得一提，比特幣和以太幣的交易流動性很低，尤其以太幣為然。流動 性低，只要投資者投入少量投資額，便足以輕易影響幣值價格升跌多個 百份點，可以說這些數位加密貨幣很容易受到人為操控。另一方面，比 特幣迄今巨大的波動性，其貨幣價值難以預測和估算，無可避免削弱比 特幣的貨幣功能，亦即作為計價、交易結算和價值儲藏的工具。 暴升暴跌不利業界生態 據筆者所知，在執筆時的 2018 年初，仍有不少公司在進行首次數字代 幣公開發行（Initial Coin Offering，簡稱 ICO)。但是，面對比特幣巨大 的波動性，進行 ICO 的公司其實面對很大困難。這些公司透過發行數 字代幣所得的資金，是用作公司未來營運和發展的資金。然而，2017 年 9 月份，中國政府下令取諦比特幣交易平台，並要求平台發還所有 籌集的資金予投資者。由於比特幣波動劇烈，價格急升暴跌，一旦要求 發行數字代幣的初創公司把籌集的資金發還投資者，如果投資者是用法 定實際的貨幣買入尚好，若然是用比特幣或以太幣付款，過去一個比特 幣值 5000 美元，但如今比持幣飊升至 10000 美元，在這種情況下，要 發還資金予投資者，無疑對發行數字代幣的初創公司構成極大的財務壓 力。所以，比特幣價格的暴起暴跌，對業內生態也不健康，也令很多交 易無法進行。 區塊鏈的技術與應用