“FINTECH - Reshaping the Future of Finance Services”

162 163 仔細觀察，上市公司舉行股東大會，往往集中在某一段時日舉行，出現 「撞期」，加上若干股東是海外的持股者，未克出席。另一方面，有些 不受公司歡迎的人士在會場內外或作出滋擾，例如一些環保激進份子進 行抗議等，都有可能損及公司的形象，所以，如何提高公司舉行股東大 會的參與度，同時又可以減輕公司的物理性和非物理性成本，如何取捨 和安排並不簡單。 虛擬會議與混合會議 目前，美國和歐洲多國的上市公司，都有透過虛擬股東大會或「混合會 議」（Hybrid meeting）進行。所謂混合會議，是指除了有物理空間的 實體會議，再加入在線會議直播及投票。上文提到，美國特拉華州修 改其《普通公司法》，容許公司舉行虛擬股東大會，基於很多上市公司 都是在特拉華州註冊，這便意味只要上市公司願意，股東大會就能夠以 VSM 的形式進行。 最近幾年，舉行虛擬股東大會的公司數目不斷增加。據著名投資者溝通 和技術驅動解決方案供應商 Broadridge 的數據，2009 年，只有 4 家公 司舉行虛擬股東大會，到 2017 年，有 212 家公司採用純虛擬（virtual only）模式舉行虛擬股東大會；24 家公司則以混合會議模式舉行，亦即 除了實地會議外，還進行在線直播和投票。Broadridge 估計，2018 年 料約 300 家公司舉行虛擬股東大會。短短約十年間，增長速度相當快。 細看數據，標普100的公司有9家用了VSM；標普500的公司有33家， 可見這些規模龐大的上市公司，都捨實體股東大會而取虛擬股東大會。 虛擬股東會利中有弊 就像錢幣的兩面，虛擬股東大會有贊成的聲音，也有反對聲音。從衡量 利弊的角度出發，對公司來說，舉行虛擬股東大會的好處包括—— 第一，降低公司的成本。具物理性空間的實體股東大會，召開需要公司 支付不菲的場地、人力、資料等費用，負擔不輕。相形之下，虛擬股東 大會不需要物理性場所，公司毋須支付場地租金以及安排會議等費用， 基於會議在網上舉行，公司可以節省大量的紙張選票、委託代理材料、 會議訊息材料印刷和郵寄等費用，大大節約了會議成本。 在提高會議參與度方面，由於在網上舉行，海外的股東亦毋須舟車勞 頓，花大筆交通用來參與，此舉對零售投資者（retail investors）和機 構投資者來說，有助增加他們參與會議的積極性。同時，在出席上，亦 可增加出席安排的靈活性。 不過，亦有機構對虛擬股東大會的態度有所保留。譬如，美國的機 構投資者委員會（Council of Institutional Investors 或 CII）便主張， VSM 不宜取代傳統人際面對面互動的實體股東大會，而應作為其補充 （supplement）。 高管與股東間「信任」問題 除機構投資者委員會外，加州退休教師退休基金（California Teacher Pension）都持保留態度，並不予支持。原因是這類虛擬股東大會往往 區塊鏈的技術與應用